2010년 대한민국 모든 업계를
국내 최고 애널리스트와 경제전문기자가 집중 해부
2010년 대한민국에서 가장 크게 성장할 기업은 어디일까? 향후 장기적으로 성장이 기대되는 유망 투자 업종과 기업은 어디일까?
또 업계 재편을 예고할 만큼 거대한 폭풍을 몰고 올 인수·합병에는 어떤 것들이 있을까? 주식시장을 들썩이게 하는 거대 기업의 상장과 지주회사 전환 움직임은 어떻게 진행될까?
세계 유가와 환율, 국제 곡물·원자재 가격 등 글로벌 경제 향방이 국내 각 업계에 어떤 영향을 미칠까? 자본시장통합법, 미디어법, 4대강사업, 세종시 등 중차대한 법·정책들에 대해 기업들은 어떻게 대응할 것인가?

<업계지도>
는 2010년 우리 경제가 당면한 질문들에 대한 해답을 명쾌하게 제시한다.
<업계지도>
는 글로벌 금융위기 이후 성장과 후퇴의 기로에 선 대한민국 경제를 이데일리 경제전문기자들과 국내 최고 애널리스트들이 모여 각 업종별로 집중 해부한다. 특히, 예년에 비해 더욱 고급해지고 정교해진 그래픽과 짜임새 있는 구성으로 해당 업계를 대표하는 기업들의 경영실적과 복잡한 사업 구조 등을 일목요연하게 분석·정리한다.




업계의 현황을 꿰고 있으면 유망 투자처가 보인다
“자신의 머릿속에 그림으로 그려지지 않는 종목에는 투자하지 않는다!”

이 말은 마젤란 펀드로 유명한 투자의 전설, 피터 린치가 세운 투자 원칙이다. 이 세계적인 투자 전설은 당장 큰돈을 벌 수 있는 유망한 종목이라도, 그 종목이 속한 업계가 자신의 머릿속에 그림으로 그려지지 않으면 절대로 투자하지 않음을 철칙으로 한다. 즉, 해당 업계의 가장 기본이 되는 밑그림 정도는 정확히 알고 있어야 한다는 것이다.

그러나 아무리 유능한 애널리스트나 정통한 비즈니스 종사자라 해도 커다란 도화지를 내주며 투자하려는 업종에 대한 전반적인 조감도를 그려 보라고 하면 대부분 막막해 한다. 해당 업계에 대해 매우 많이 알고 있다고 생각하지만, 실제로는 단편적인 정보를 알고 있는 경우가 보통인 것이다.

어떤 업계를 이해하기 위해서는 이에 대한 가장 기본적인 정보를 얼마나 체계적으로 알고 있는지가 핵심이자 관건이다. 대체로 사람들은 해당 업계에 대한 기본 정보는 잘 모르면서 그 업계가 유망 투자처인지 혹은 어떤 기업이 Top Picks인지에 대해서만 골몰한다. 그러나 기본적인 것을 모르면 귀가 얇아 질 수밖에 없고, 결국 여기저기 떠다니는 ‘찌라시성 정보’에 휘둘리기 쉽다. 주식 투자를 비롯한 여러 투자 기회에서 실패를 거듭하고 있다면, 투자 대상에 대한 기본적이고 전반적인 것들을 얼마나 알고 있는지, 그리고 그 안의 핵심을 제대로 짚고 있는지 생각해 봐야 한다.

투자의 전설 피터 린치가 머릿속에 그리고자 한 업계의 핵심이 되는 밑그림을 친절하게 그림으로 구현한 한 권의 책이 바로
<업계지도>
다. 이 책 안에는 기업과 애널리스트가 발표하는 수많은 IR북과 리포트의 핵심 내용이 이해하기 쉽게 집적돼 있다. 얽히고설킨 실뭉텅이 같은 자료더미들을 펼쳐 놓고 하나하나 풀어 가면서 관계되는 항목끼리 다시 연결하고 정리해낸 결과물이 바로
<업계지도>
인 것이다.




더욱 고급해진 그림과 정교해진 구성

어느덧 세 번째 출간을 맞이한
<업계지도>
는 2010년판에도 여전히 가장 기본적이면서도 핵심이 되는 자료를 채우는 데 주력했다. 2009년판은 2008년을 거울삼아 각 업계마다 누락된 기본 자료를 담으려 애썼고, 2010년판은 2009년판을 거울삼아 역시 간과한 핵심 자료를 수록하는데 집중했다. 그러다보니 2008년판 분량에 비해 2009년판이 약 10% 이상 늘어났고, 2010년판은 2009년판에 비해 무려 30% 가까이 증보됐다. 각 업계마다 M&A 상황이나 출자지형도가 그만큼 복잡해 진 것도 이유겠지만, 무엇보다 해당 업계 대표 기업들의 경영실적을 좀 더 상세히 담아내려 했다. 특히 각 업계 대표 기업들이 속한 그룹 내 관계도를 새로운 형태의 그래픽으로 이해 쉽게 구현했다.

즉 석유화학업계를 예로 들면, LG·롯데그룹 화학계열 지형도에서 현대석유화학-LG화학-롯데대산유화-호남석유화학으로 이어지는 그룹 내 화학계열 구조도를 한눈에 조감할 수 있도록 그래픽으로 구현했다. SK그룹 화학계열 지형도 역시 지주회사 (주)SK에서 SK에너지-SKC-SK케미칼-SK유화 등으로 이어지는 복잡한 화학계열 구조도를 일목요연하게 정리했다. 즉, 각 그룹 단위별로 화학계열사의 사업관계를 해부해 볼 수 있도록 한 것이다. 기계·플랜트 업계에서 독보적인 위치를 차지하고 있는 두산그룹 내 두산중공업-두산메카텍-두산인프라코어-두산엔진 등의 사업관계도 매우 복잡해 보이지만, 그래픽으로 일목요연하게 정리해 놓으니 누구나 쉽게 이해할 수 있게 되었다.

또 기업들의 복잡한 경영실적 수치들을 그래프의 색깔과 모양을 달리해 가며 상세한 부분까지 정리했다. 실제로 기업마다 쏟아져 나오는 IR북의 자료들을 일일이 다 살펴보기란 여간 어려운 일이 아니다. 또 기업마다 표현방식이 제각각이라 서로 비교·분석하기도 쉽지 않다. 증권사 애널리스트들이 발표한 리포트에 수록된 그래프들은 수치가 제대로 기입되지 않은 것들이 태반이다. 결국 자료는 넘쳐나지만 정작 자신의 목적에 도움이 되는, ‘친절한 자료’를 찾기란 쉽지 않다.




2차전지, 그린카, 스마트그리드, OLED 등 신성장산업 투자지도 신설

<2010년 업계지도>에 새롭게 증보된 내용 가운데, 태양광발전·풍력발전·온실가스·스마트그리드·2차전지·그린카·내비게이션 등 신성장산업 투자지도가 특히 주목을 끈다. 이른바 ‘녹색혁명’이라 불리는 친환경산업이 전 세계적으로 각광받으면서 이 분야에 뛰어드는 국내 기업들이 부쩍 늘고 있다. 반도체나 조선, 휴대폰 업계처럼 아직 세계적인 수준에 미치지는 못하고 있지만, 향후 우리 경제를 이끌어 나갈 미래 성장동력인 것만은 틀림없다.

<2010년 업계지도>에는 신성장산업 분야를 세분화하여, 각 업계별로 유망한 기업들을 선별해 이들 기업의 매출액·영업이익·순이익 등 최근 경영실적을 자세히 다뤘다. 또 해당 업계마다 자세한 리포트를 통해 현황과 투자 전망을 정확히 진단했다.




국내 최고 애널리스트 36명이 관측한 2010년 업계 기상도

<2010년 업계지도>에는 대한민국 증권계를 이끌어 나가는 36명의 최고 애널리스트가 업종별로 분석·전망한 ‘2010년 업계 기상예보 UP-FLAT-DOWN’과 ‘애널리스트의 눈’ 코너를 새롭게 신설했다. 2009년 업계의 현황을 경제전문기자들이 취재·분석하여 리포팅한 것을 바탕으로, 36명의 분야별 전문 애널리스트들이 2010년 해당 업계를 진단하고 전망한 것이다. ‘업계 기상예보’와 ‘애널리스트의 눈’만으로도 2010년 대한민국 모든 업계의 판도 변화를 가늠해 볼 수 있도록 한 것이다.

2010년 성장세가 점쳐지는 업계에는 태양 아이콘을, 보합 내지 하향세가 우려되는 업계에는 구름 아이콘을, 고전이 예상되는 업계에는 우산 아이콘 등으로 표현하면서 읽는 재미를 더했다.




Tipping Point “<2010년 업계지도>, 이렇게 업데이트 됐다!”

* 대한민국 최고 애널리스트 36명이 업종별로 분석·전망한

- ‘2010년 업계 기상예보’, ‘애널리스트의 눈’ 수록

* 미래 성장동력이자 유망 투자처인 ‘신성장산업 지도’ 신설

- 그린카, 2차전지, 스마트그리드, OLED, LED, 태양열발전, 풍력발전, 온실가스 등 수록

* 국내 10대 그룹 경영실적, 600대 코스피 기업 및 500대 코스닥 기업 경영실적 수록

특집 : 대한민국 최고 애널리스트들이 전망한 2010년 업계 기상예보‘Up Flat Down’

은행업계 : 흐린뒤갬(flat)
2010년 은행업계에는 2009년의 먹구름이 서서히 거치며 맑은 하늘이 보이겠지만, ‘M&A’라는 거센 돌풍을 주의할 필요가 있다. 유동성 비율 등의 지표를 보면 금융위기 전보다 좋아졌고 은행의 수익성을 좌우하는 조달비용도 안정화되고 있다. 수익성 하향세와 건전성 지표 악화세 역시 바닥을 쳤다는 평가다. 이에 따라 은행들이 비상경영체제에서 벗어나 정상적인 영업활동에 나서고 있다. 국내 은행업계는 과거처럼 대출로 성장할 수 있는 시대는 이미 지났다. 앞으로 은행들이 성장을 할 수 있는 방법은 두 가지다. 하나는 해외 또는 비은행 사업을 강화해 새로운 영역을 개척하는 것이고, 다른 하나는 M&A로 덩치를 키우는 것인바, 후자가 비교적 실현가능하다. 그러나 M&A는 과점 상태의 위험성을 오히려 증폭시킬 수 있음에 유의해야 한다.

보험업계 : 맑음(up)
2010년 보험업계의 날씨는 대체로 맑다. 우선 금융시장에서 금리인상 추세가 채권수익률을 높여 보험사들에게 유리하게 작용할 것이란 관측이다. 손보업계의 경우, 최근 수년간 판매된 실손의료보험 등 장기보험에서 꾸준한 보험료 수익이 발생할 것으로 보인다. 예컨대 눈뭉치를 굴리면 커지듯 이른바 ‘스노우볼 효과(snowball effect)’로 장기보험이 수년간의 계약기간에 걸쳐 이익을 가져다줌에 따라 펀더멘털 개선 효과가 기대된다. 생보업계의 경우, 업체마다 상장을 통해 대규모 자본 확충이 일어나는 등 실적 호조에 기여할 전망이다. 미국의 생보사들이 상장을 통한 자본 증가로 보험인수능력이 확대되면서 보험료 매출이 늘어난 예를 감안하건대, 상장은 우리 생보업계에도 플러스 요인이 될 것으로 기대된다.

디스플레이업계 : 흐린뒤갬(flat)
미국발 금융위기로 차가운 빗속에 서있던 디스플레이산업에 서서히 구름이 겉치고 있다. LCD업황 악화와 패널가격 급락으로 곤란을 겪던 업계는, 2009년 2분기를 기점으로 흑자전환하며 재도약에 나서고 있다. 중국 TV시장의 폭발적인 성장세와 LEDTV 출시에 따른 TV수요 강세 및 DID와 미니 노트북 등 새로운 어플리케이션의 등장 등 호재거리가 속속 나오고 있다. 특히 중국은 2012년 이후 미국을 제치고 가장 큰 단일 LCDTV시장으로 군림할 전망이다. 한편, 2010년 1분기에는 수요 약세로 인해 패널가격 하락이 불가피할 전망이다. 물론 패널업체들이 가동률을 조정해 공급량을 축소한다면 하락폭은 완화될 것이다.

휴대폰업계 : 맑음(flat)
글로벌 휴대폰시장은 사상 최초로 역성장을 기록했지만, 우리 업체는 성장을 이어갔다. 노키아, 모토로라, 소니에릭슨, 삼성전자, LG전자 등 글로벌 빅5 가운데 판매량이 증가한 곳은 삼성과 LG뿐이었다. 이러한 실적 호조는 2010년에도 이어질 전망이다. 그러나 이동통신사 간 과열 경쟁 심화로 방송통신위원회에서 어떤 규제 정책을 내놓을지는 휴대폰업계에게도 매우 민감한 사안이다. 아울러 향후 성장이 기대되는 애플의 스마트폰 국내 출시에 우리 업체들이 어떻게 맞설지도 관심거리다. 여기에 모바일 인터넷단말기(MID), 4세대 이동통신인 모바일 와이맥스, LTE(롱텀에볼루션) 등 시장의 변혁을 이끌 신기술들이 어떻게 수익을 창출해 나갈지도 투자자들의 중요한 관전 포인트다.

정유업계 : 흐림(flat)
2009년 정유업계의 하늘은 찌푸림 그 자체였다. 정유제품 공급이 늘긴 했지만 수요가 기준치 이상 여전히 회복되지 못한 탓에 정제마진이 1년 만에 역마진으로 돌아섰고, 고도화 비율이 높은 정유사일수록 그 적자폭은 더욱 심화됐다. 수출 비중을 높여왔던 정유업계는 원-달러 환율 하락으로 수출마진 감소세도 겪어야 했다. 정유업계의 하늘은 2010년에도 그리 맑지 않을 것 같다. 수요와 공급이 균형을 이뤄, 정제마진이 회복될 것인지가 가장 큰 관건인 바, 2010년 상반기에만 중국에서 하루 15만 배럴 규모의 증설 물량이 예정돼 있고, 2011년 말 이후에 중동 물량도 많이 나올 전망이어서, 정유업계의 수급 불안은 잔존할 수밖에 없는 상황이다.

석유화학업계 : 맑은뒤흐림(down)
2008년 말에 제기됐던 어두운 전망과 상반된 모습을 보인 2009년 석유화학업계는, 중국·중동 등 증설 물량으로 수요가 늘어나고 원료인 나프타가격이 안정되면서 실적 호조를 보였다. 그러나 2010년 석유화학업계의 기상예보는 그리 쾌청하지 못하다. 중국과 중동을 중심으로 대규모 석유화학 설비가 가동되면서 수급 불균형이 우려되기 때문이다. 다만 글로벌 경기 회복에 따라 화학제품에 대한 수요 역시 증가할 것으로 예상되고, 북미·서유럽을 중심으로 노후 설비 폐쇄가 이어지고 있어 시황 하강 폭은 상대적으로 완만해질 전망이다. 한편, 석유화학업계에도 태양광(폴리실리콘)과 전기차용 배터리 등 친환경산업이 본격적으로 부상할 전망이다. 다만 폴리실리콘의 경우 KCC, 웅진폴리실리콘 등 국내외 업체들의 신·증설로 공급 과잉이 우려된다. 반면 전기차용 배터리사업은 본격적인 성장이 예상된다. 국내외 완성차업체들이 경쟁적으로 신차를 출시할 예정인데다 LG화학이 2010년 하반기부터 GM에 납품을 시작하기 때문이다.

해운업계 : 비(down)
2009년 최악의 기상을 경험한 해운업계는 2010년에도 여전히 차가운 비바람에 힘겨워할 전망이다. 세계 경기 회복으로 2010년부터 해상 물동량이 증가할 수 있지만, 상대적으로 선박 공급량이 급증하면서 시장의 공급 과잉이 지속되고, 해상운임도 약세를 면치 못할 전망이다. 2006년부터 발주된 대규모 선박 인도가 예정되어 있어, 2010년은 물론이고 중·장기에 걸쳐 공급 과잉 현상이 이어질 것으로 보이며, 여기에 운임의 추가적인 상승은 아직 무리가 있다는 해석이다. 특히, 2010년 원화 강세 흐름은 해운업계에 부정적으로 작용될 전망이다. 해운사의 매출 대부분이 100% 달러이고 비용의 80% 안팎도 달러로 결제되기 때문에 매출액 및 영업이익이 감소될 수밖에 없기 때문이다.

조선업계 : 비(down)
세계 최고의 경쟁력을 자랑하던 국내 조선업계의 ‘수주가뭄’은 2008년과 2009년에 이어 2010년에도 계속 이어질 전망이다. 조선업계의 특성상 선박이 발주돼야만 선박건조 등을 통해 사업을 영위할 수 있지만, 선박을 발주할 선사들이 자금 확보에 어려움을 겪으면서 신규 수주보다는 예전에 수주해 놓은 선박을 건조하는 것에 급급하고 있기 때문이다. 업계의 특성상 신규 수주를 통해 자금이 계속 유입되어야 함에도 수주가 끊기자 조선업체들은 운영자금 확보에 애를 먹고 있는 상황이다. 이에 따라 대부분의 조선사들은 회사채 발행으로 자금난을 극복하려 하지만, 유동성 리스크 위협을 고려하지 않을 수 없다. 2010년 조선업계는 예년에 비하면 어느 정도 회복세를 보이긴 하겠지만 수주가뭄에 따른 ‘춘궁기’는 한동안 지속될 전망이다.