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    신용등급

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    신용등급 새로운 경제 권력

    원제 : super power credit rating

    • 김병기 저
    • 매일경제신문사
    • 2013년 01월 10일
    • 정가
      17,000원
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    ISBN: 9788974428945 200쪽 152 x 223 (㎜)

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    • 판매지수 : 153

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    출판사 리뷰

    글로벌 경제를 지배하는 새로운 권력!
    ‘신용등급’의 실체를 파헤친다!

    ‘신용등급’을 ‘신뢰’할 수 있을까?

    엔론 스캔들, 서브프라임 사태…. 미국 발 금융위기는 지금 유럽을 거쳐 전 세계로 확산되고 있다. 전문가들은 현상의 위기를 진단하며 ‘신용등급’ 이야기를 빼놓지 않는다. 일견, 시장에서 거래되는 각종 금융상품에 등급을 매기는 것이 얼마나 큰 역할을 하겠느냐고 생각할 수도 있다. 그러나 신용등급은 투자자들의 의사결정에 절대적인 기준이 된다.
    해외상품일 경우 직접 현장에 와서 자료를 수집할 수 없다. 또한 복잡하게 설계된 금융상품의 경우 그 내용과 수익구조를 구매자가 파악하기 힘들다. 국가와 기관주체도 그 내용을 이해하기 어려운데, 개인투자자는 오죽할까. 그만큼 신용등급에 대한 의존도는 절대적이다.

    무디스, S&P, 피치 …
    신용등급의 모든 것을 총망라한다

    이 책의 저자는 현재 서울보증보험(주) 사장으로 재직하고 있으며, 신용평가와 국제 거래에 대한 많은 경험과 지식을 바탕으로 저작활동도 활발히 해왔다. 미국 하버드케네디스쿨에서 정책학 석사학위를 받았으며, 재무부에서 국제금융담당관으로 재직, 국가신용등급을 관리하면서 글로벌 신용평가사들과 인연을 맺게 되었다. 재정경제부 국세심판원 심판관, 국고국장, 재정경제부 금융정보분석원장과 기획관리실장을 역임하면서, 신용평가와 국제금융에 분야에 깊은 경험과 지식을 쌓았다.
    실전에서 얻은 지식을 바탕으로《왜 우리는 AAA 를 원하는가-국가신용등급과 국가경쟁력》을 출간한 후 후속편으로 이 책을 기획하였다. 서문에서 밝히듯, 신용등급에 대한 방대한 연구를 더 할수록 신용등급과 평가절차에 대한 중요성에 초점이 맞춰졌다. 그래서 저작의도의 방향을 바꾸어, 신용등급을 둘러싼 환경과, 역사, 평가과정의 프로세스 등 신용등급의 성격을 총망라하며 그 본질을 규명하는 데에 뜻을 두었다.

    오늘의 위기로 진단하는 신용평가

    PART1에서는 글로벌 금융위기 사태로 신용평가사를 진단한다. 복잡한 금융상품의 연쇄부도로 이어진 금융 스캔들의 대부분은 잘못된 신용등급을 부여함으로써 비롯되었다. 미국발, 유럽발 금융위기의 주범으로 지목되는 글로벌 신용평가사가 금융시장에서 어떤 기능을 수행하는지, 그리고 왜 중요한 주체로 인식되는지 상세하게 설명한다. 사례로 이야기하는 글로벌 신용평가사의 역할과 탄생, 기원에 대한 설명은 흥미롭다. 나아가 글로벌 신용평가사의 각 지역 분포현황, 시장규모까지 총망라한 저자의 방대한 연구는 전문분야 서적으로 독자에게 신뢰감을 준다.

    “민간기업에 불과한 글로벌 신용평가사들이 경제위기의 주범 중 하나로 지목된 것은 그만큼 세계 금융시장에서 신용평가사들이 차지하는 비중이 크며 그 역할이 중요하다는 것을 의미한다. S&P 등 3대 글로벌 신용평가사들은 1900년대 초 본격적으로 신용평가 업무를 개시한 이래 축적한 신뢰와 명성을 바탕으로 미국과 유럽 등의 신용평가시장에서 지배적 지위를 차지하였고 이제는 글로벌 금융시장을 좌지우지하는 거대한 권력으로 자리 잡게 되었다. 자본시장의 발달에 따라 금융상품이 날로 복잡해지고 기업들의 활동무대 또한 글로벌화 되면서 투자자들은 신용평가사의 평가의견과 등급에 더욱 의존할 수밖에 없게 되었고 글로벌 신용평가사의 등급은 곧 투자의 지표가 되었다.”
    - PART1 _ 금융위기와 신용평가제도 中
    PART2에서는 독자들의 실생활에 조금 더 유익한 내용을 담았다. 신용등급 발표자료를 읽는 방법과 등급기호의 의미, 기능, 종류 등 신용등급에 대한 설명서라 할 수 있다. 신용등급은 기업뿐만 아니라 국가에도 부여하는 기준이므로 투자자들은 반드시 참고해야 한다. 시장이 속한 국가의 전반적인 추세를 읽어내는 것에 필수적인 자료이기 때문이다.
    글로벌 금융을 공부하는 독자들에게 필독서로 권하는 책이다. 관심 독자들도 교양을 쌓기에 유익한 책이다. 이 책을 통해서 신용등급의 성격을 이해하고 글로벌 시장주체로서의 역량을 기를 수 있기를 기대한다.

    저자 소개

    김병기
    • 구분 : 저서
    • 국적 : 대한민국
    • 분류 : 기타
    • 인기지수 : 14
    최근저서

    현재 서울보증보험(주) 사장으로 재직하고 있다. 경복고등학교, 서울대학교 철학과와 동 행정대학원을 졸업한 후, 1974년 행정고시 16회에 합격하며 공무원 생활을 시작했다. 재무부에서 10년간 사무관으로 근무한 후 올림픽조직위원회에서 구매계약과장을 맡았다. 미국 하버드케네디스쿨에서 정책학 석사학위를 받고 재무부로 돌아와 산업관세과장과 재정융자과장을 지냈다. 외환위기 직전 국제금융담당관으로 재직, 국가신용등급을 관리하면서 글로벌 신용평가사들과 인연을 맺었다. 세계은행(World Bank)에서 2년간 근무한 후 재정경제부 국세심판원 심판관, 국고국장, 대통령비서실 정책비서관을 지냈다. 재정경제부 금융정보분석원장과 기획관리실장을 역임한 후 삼성경제연구소 사장을 지냈다.
    주요저서로 《왜 우리는 AAA를 원하는가-국가신용등급과 국가경쟁력》 ,《Korea Way 1-글로벌 기업경영과 정부의 역할》 ,《Korea Way 2-신성장동력 녹색성장산업을 잡아라》가 있다.

    책 속에서

    • 미국의 신용등급 강등은 이전부터 전문가들에 의해 예견되어 왔으며 애널리스트들은 주식과 채권 등 금융시장에도 이미 반영되었다고 했지만 막상 뚜껑이 열리자 세계 경제는 패닉에 빠졌다. 금요일 등급발표 후 주말을 지내고 개장한 월요일(2008. 8. 8.) 뉴욕 다우존스지수는 직전 금요일에 비해 5.55%, 634.76p 폭락하였다. 아시아, 유럽 등 전 세계 모든 지역의 증시도 동반 폭락했다. 블룸버그통신에 따르면 8월 쇼크로 자산가치가 적어도 6조 달러(약 6,500조 원) 증발했다. 모기지 사태 이후 안정을 되찾아 가는 듯해 보이던 세계 경제는 더블딥의 공포로 또다시 술렁거렸다. 미국과는 대조적으로 2012년 1월 단행된 유럽국가들의 무더기 강등조치에 대한 시장의 반응은 처음부터 덤덤했다. S&P 발표 당일 런던증시는 0.46%, 파리증시는 0.11%, 미국 다우지수는 0.39% 하락하는 정도에 그쳤다. 등급하락 후 프랑스는 전보다 더 낮은 이자로 86억 유로 규모의 국채발행에 성공하였다. 신용등급이 BBB+로 떨어진 이탈리아의 10년물 국채금리는 16일 등급조정 전보다 0.019%포인트 하락한 6.22%에 장을 마감하며 신용등급 강등을 무색케 했다. 유럽국가의 무더기 신용등급 강등 후 이러한 시장의 반응에 대하여 일각에서는 신용평가사들이 시장에서 신뢰를 상실해 가는 증거로 보기도 했다.
    - Chapter 1. 에피소드(Episode) 中

    • 신용평가산업은 수백만 개의 소규모 생산자들로 구성된 제조업과는 다르다. 채권에 대한 정보시장은 규모의 경제, 경험, 축적된 정보, 브랜드네임, 평판과 같은 잠재적 장벽들이 시장진입에 중요한 역할을 한다. 이러한 신용평가산업의 구조적 특성에 더해 SEC가 NRSRO 지정제도를 도입함으로써 시장을 선점하고 있던 무디스, S&P, 피치 등은 확실한 진입장벽을 갖게 된 것이다.
    여기다가 최근까지 투명하지 않고 이해하기 힘든 구석이 많은 것으로 알려진 NRSRO 지정프로세스도 새로운 신용평가사의 시장진입을 가로막는데 한몫하였다. NRSRO 지정을 위한 정식 기준이 구비되지 않았고 표준신청서와 검토 절차도 정립되어 있지 않았던 것이다. 또한 NRSRO 지정 심의결과(승인 또는 거부)에 대한 타당한 이유와 설명도 제공하지 않았던 것으로 전해진다. NRSRO제도는 2001년 11월 엔론 사태가 발생하기 전까지 연방 금융당국의 규제 중 베일에 가려진 것들 중 하나로 평가되고 있다.
    - Chapter 2. 글로벌 신용평가사: 무디스, S&P, 피치 中

    • 개인과 기업은 필요한 재화나 서비스를 구입하고 나중에 그 대가를 지불하기 위해 신용을 필요로 한다. 우리가 경제활동뿐 아니라 일상에서도 많이 사용하는 신용(Credit)이라는 단어는 믿는다는 뜻을 가진 ‘Credere’라는 라틴어에서 유래되었다. 이 말은 일반적으로 사람을 신뢰 또는 신임한다는 뜻으로 사용되나 경제용어로는 실물거래와 금융거래에서 거래당사자가 금전이나 재화를 정해진 기간 내에 당초 약속대로 상환 또는 지불할 수 있는 능력을 말한다. 신용평가란 개념적으로는 신용의 가치 즉 신용도(Creditworthiness) 또는 신용위험(Credit risk)을 분석하는 행위를 의미하며, 광의의 신용평가는 신용평가사뿐 아니라 금융기관이 여신과 관련하여 수행하는 신용분석(Credit analysis)은 물론 수출신용기관(ECAs:Expert Credit Agencies) 및 감독기관 등의 신용평가를 모두 포함하는 개념이다. 그러나 이 책에서 다루고 있는 것은 협의의 신용평가로, 전문적이고 객관적인 위치에 있는 신용평가사가 특정 유가증권의 원리금이 상환조건대로 상환될 확실성 혹은 발행자의 금융채무 전반에 대한 상환능력을 일정한 기호 즉 ‘신용등급’으로 표시하여 투자자 등 이해관계자에게 공시하는 것을 말한다. 한편 우리나라 신용정보법에서는 ‘투자자를 보호하기 위하여 금융상품 및 신용공여 등에 대하여 원리금이 상환될 가능성과 기업 법인 및 간접투자기구 등의 신용도를 평가하는 행위’로 신용평가를 정의하고 있다.
    - chapter 6. 신용등급(Credit Rating) 바로알기 中

     

    목차

    PART 1 금융위기와 신용평가제도
    Chapter 01
    에피소드(Episode)
    프롤로그
    엔론(ENRON) 스캔들 22
    골드만삭스(Goldman Sachs) 모기지 스캔들 31
    S&P, 미국과 유럽 주요국의 신용등급을 강등하다 42

    Chapter 02
    글로벌 신용평가사: 무디스, S&P, 피치
    세계 3대 신용평가사의 탄생과 발전
    미국 채권시장과 신용평가기관의 출현 56
    신용평가의 외부(제3자)위임: NRSRO제도와 신용평가산업 64
    수수료지급 모델의 변화: 투자자 지급방식에서 발행자 지급으로 71
    신용평가산업의 발전과 진입장벽 74
    세계 3대 신용평가사
    3대 신용평가사 현황 78
    시장점유율 Market Share 82
    수수료수입 내역 및 등급부여 현황 85
    [참고] 세계 채권시장과 신용등급부여(S&P) 현황 93

    Chapter 03
    서브프라임모기지사태와 글로벌 신용평가사의 위기
    서브프라임모기지 위기와 신용평가사
    발행자지급모델과 이해상충(Conflicts of Interest) 112
    신용평가 프로세스와 평가방법론의 문제 117
    등급인플레이션과 등급쇼핑(Rating Shopping) 121
    표현의 자유와 법적 책임의 배제 128
    증권거래법 436조와 신용평가사의 표현의 자유 129
    신용평가사 규제개혁과 전문가책임 강화 134

    Chapter 04
    주요 국가별 신용평가제도 및 신용평가사 개혁
    미국
    자기자본규제와 신용평가사 141
    국가공인신용평가기관(NRSRO) 지정제도146
    신용평가사개혁법(Credit Rating Agencies Reform Act of 2006) 150
    금융개혁법과 신용평가사 개혁 154
    유럽
    유로지역 신용평가산업의 역사 160
    EU의 신용평가사 감독 및 규제162
    유럽증권시장감독청 ESMA168
    금융위기 이후 EU의 신용평가사 규제 강화 170
    일본
    일본 자본시장의 발전과 신용평가산업 178
    일본 신용평가사의 역사와 시장현황 184
    R&I 신용등급 커버리지 현황 189
    일본의 신용평가사 규제191

    Chapter 05
    우리나라의 신용평가산업
    국내 신용평가산업의 현황
    신용평가시장 및 신용평가사196
    신용등급 커버리지 및 등급분포 203
    자본시장과 신용평가 제도의 발전 207
    외환위기 이전 신용평가산업 207
    외환위기 이후 신용평가산업 214
    자본시장통합법 체제와 신용정보법의 전면 개정 224
    자본시장과 감독기관의 신용등급 이용 230
    신용평가(Credit Rating)와 신용조회(Credit Bureau)235

    PART 2 신용평가의 이해
    Chapter 06
    신용평가(Credit Rating) 바로알기
    신용등급 발표자료 들여다보기
    신용평가와 신용등급
    신용등급(credit rating)이란 무엇인가? 250
    신용등급(credit rating)은 어떤 기능을 하는가 254
    신용등급의 체계(Rating Scale)와 종류
    신용평가의 대상: Issuer Rating, Issue Rating260
    신용등급의 표시: 등급기호와 등급전망268
    투자등급(Investment Grade)과 투기등급(Speculative Grade) 275
    장기신용등급(Long-term Rating)과 단기신용등급(Short-term Rating) 277
    글로벌레이팅(Global Rating)과 내셔널레이팅(National Rating)280
    신용평가는 어떻게 이루어지는가?
    의뢰평가, 무의뢰평가283
    신용평가의 절차

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