불황이어도 오르는 주식은 분명 있다!
주식투자의 중심을 바로잡아주는 책

왜 내가 사면 떨어지고, 팔면 오를까. 대부분의 사람들은 단기 수익을 원한다. 빠른 시간 안에 수익 내는 것을 싫어할 사람이 있을까. 하지만 실제 주식시장에서는 단타 매매보다 장기투자하는 사람이 훨씬 많다. 이른바 ‘물렸다’고 말하는 강제적 장기투자는 주가 하락으로 어쩔 수 없이 보유하게 된 경우가 대부분이다. 개인투자자가 주식시장에서 승리하기 위해서는 제대로 된 투자법을 따라야 한다. 두루뭉술한 조언이 아닌 어떠한 시장에서도 적용할 수 있는 투자법 말이다.
저자는 30년간 투자전략가, 애널리스트, 펀드매니저 등 여러 직무를 거쳐 현재는 삼성금융계열사에서 실무자를 대상으로 강연을 진행하고 있다. 검증되지 않은 투자법으로 혼란스러워 하고 있는 투자자를 위해 꼭 알아야 하는 기본 지식과 주식시장을 이기는 방법을 세밀하게 짚어준다.

지금 당장 실적 모멘텀 투자를 해야 하는 3가지 이유

1. 이길 확률이 높다
실적 모멘텀이 강한 구간에서는 수익률이 높다. 실적 모멘텀을 계속 파악하는 매매이기 때문에 대세 상승 종목을 놓치지 않는다.

2. 리스크 관리가 가능하다
시장에서 실적 모멘텀이 있는 종목을 발견하지 못하면 투자를 쉬어도 된다. 관심 있는 종목에서 실적 모멘텀을 발견할 수 없다면 무리해 시장에 참여할 필요 없다.

3. 개인에게 적합하다
초단기투자나 장기투자는 전문가의 영역이다. 개인은 주식을 오랫동안 보유하는 데 익숙하지 않다. 실적 모멘텀이 있는 기간 동안 관심 종목에 투자만 해도 충분하다.



“실적 모멘텀을 보면 시장을 이길 수 있다!”
믿을만한 전문가가 알려주는 제대로 된 투자법

주식에 투자를 해본 사람이라면 꾸준히 수익을 내는 것이 얼마나 어려운지 잘 안다. 주식투자를 오래 한 사람은 많지만 돈을 많이 번 사람은 굉장히 드물다.
우리는 장기투자야말로 투자의 정석이자 가장 성공적인 방법이라고 익히 들어왔다. 물론 장기투자의 성공 사례는 굉장히 많다. 그러나 성공 사례가 많다는 이유로 어설프게 흉내 냈다가는 망하기 딱 좋다. 장기투자야말로 전문가의 영역이기 때문이다. 장기투자는 종목에 대한 사전 지식과 꾸준한 관찰, 주가에 대한 가치 분석력, 웬만한 주가 변동에도 흔들리지 않는 배짱과 끈기, 통찰력 등 많은 능력을 갖춰야만 할 수 있다. 대형 우량주에 ‘존버’하면 승리자가 되지 않을까 싶지만 절대로 그렇지 않다. 개인투자자들은 여윳돈이 없기 때문에 인내를 가지고 버티는 것이 쉽지 않다.
한편 일부 개인투자자들은 기술적 분석만을 이용해 단기투자에 뛰어든다. 이와 같은 방법 역시 성공하기 힘들다. 단기 반복 매매는 필연적으로 많은 거래 비용이 수반되기 때문. 또한 지수의 변동성이 작아지면 단기 투자할 종목을 찾는 것이 어렵다.
개인투자자들이 주식투자에서 성공할 확률은 점차 줄어들고 있다. 따라서 개인투자자들은 접근하기 쉽고 이길 확률이 높은 방법을 선택해야 한다. 그중 하나가 바로 실적 모멘텀 투자다.
실적 모멘텀이란 말 그대로 기업의 경영 성적이 좋아져 향후 밸류에이션이 개선돼 주가가 상승할 것으로 기대되는 것이다. 실적 모멘텀 투자에서는 투자 기간이 중요하지 않다. 실적 모멘텀이 있는 주식에만 투자하면 된다. 만약 모멘텀이 있는 종목을 발굴하기 어려우면 투자를 쉬어도 좋다.
한 마디로, ‘실적 모멘텀이 좋은 주식은 사고, 실적 모멘텀이 보이지 않는 주식은 안 사면 된다’는 얘기다.
이 책은 크게 4개의 파트로 구성된다. 파트1에서는 주식시장에 대해 이야기한다. 이론적인 내용보다는 30년간 주식시장에서 느낀 점과 개인투자자들이 많이 궁금해 하는 내용을 다뤘다. 파트2와 3에서는 주식투자를 한다면 꼭 알아야 하는 기본적 분석을 설명한다. 많이 사용하지 않는 분석은 과감히 생략하고 꼭 알아야 하는 분석만을 이해하기 쉽도록 썼다. 주식투자에서 중요한 것은 안목이다. 안목을 키우기 위해서는 기본 지식이 필요하다. 가장 기본적인 내용인 재무제표 보는 법, 재무비율 분석, 밸류에이션 분석 방법 등을 쉽게 정리했다. 파트4에서는 개인투자자들이 주식시장을 이길 수 있는 방법 10가지를 소개한다. 특히 개인투자자들이 접근하기 좋은 실적 모멘텀 투자에 가장 많은 분량을 할애했다.
돈을 벌기 위해 주식투자를 하지만 그보다 더 중요한 것은 돈을 잃지 않는 것이다. 개인이 주식시장을 이기는 방법은 단순하다. 개인에게 어려운 장기투자나 단기투자가 아닌 실적 모멘텀 투자로 자신만의 투자방법을 찾는 것. 주식시장에서 돈을 지키고 승리할 수 있는 가장 확실한 방법이다.

믿을만한 전문가가 알려주는 제대로 된 투자법

수익률을 높이는 5가지 요소
올라탈 주식을 고르는 기준 10가지
개인은 장기투자를 절대 할 수 없다?
대형 우량주는 무조건 좋을까?
우리가 주식에 실패하는 10가지 이유
재무제표의 행간을 읽는 법
PER, PBR, ROE? 종목을 고르는 비법
실적 모멘텀을 발견하는 법
상승장, 하락장 대응법
영리한 배당투자 전략

삼성전자뿐만 아닙니다. 우량 종목 중에는 네이버, 삼성SDI, LG생활건강 등과 같이 ‘장기 보유했더라면’ 하는 종목이 많이 있습니다. 그런데 장기투자가 항상 옳은 것일까요? 답을 하기 전에 우선 ‘장기’라는 단어의 정의가 필요합니다. 장기투자라는 말이 참 애매합니다. 어느 정도의 기간을 장기라고 할까요? 일반적으로 장기투자는 최소 1년 이상을 말하고 보통 3년 이상이라 할 수 있겠습니다. 그렇다면 앞서 말한 종목들은 코스피와 삼성전자의 주가흐름을 보면 어느 시점에 샀느냐에 따라 결과가 많이 달라집니다. 사실 장기투자의 장점 중 하나가 매매 타이밍 예측에서 비교적 자유롭다는 것입니다. 삼성전자의 주가는 2010년부터 2015년 동안 110만~150만 원 박스권에서 움직여 2010년 고점에 산 투자자는 5년간 매우 어려움을 겪었을 것입니다. 물론 지금까지 보유했다면 기다림에 대한 보상도 만족했으리라 생각합니다. 하지만 주식을 그리 오랫동안 보유하는 개인투자자는 드뭅니다.
- 『나는 왜 장기투자를 못할까?』 중에서


개인투자자들은 대형 우량주에 대해 막연한 환상을 가지고 있습니다. 그러나 대형 우량주가 주가 전망에 있어서 우위에 있지 않습니다. 물론 비교적 많이 들어본 기업이어서 친숙하며 상대적으로 소기업에 비해 재무 안정성이 좋다는 장점은 있습니다. 그러나 개인투자자에게 가장 위험한 투자 권유 중 하나가 대형 우량주의 장기투자일 수도 있습니다. 블루칩으로 불리는 대형 우량주의 정의는 무엇일까요? 재무구조가 건실하고 성장성이 양호하며 수익구조도 좋은 시가총액 상위 종목군이라 할 수 있을 겁니다. 그러면 대형 우량주라고 불리는 종목에는 무엇이 있을까요? 삼성전자에는 이견이 없을 듯합니다. 그러면 POSCO, 현대자동차, 현대중공업, 현대모비스, LG화학, 신한지주, KB금융, 기아차, 한국전력 등은 대형 우량주일까요? 이 같은 시가총액 상위 종목들은 일반
적으로 그렇게 분류됩니다. 그러면 2010년 말 기준 시가총액 상위 10개인 이들 종목들 중에서 2010년 말 주가보다 2018년 말 주가가 높은 것은 무엇일까요? 참고로 2010년 말 코스피는 2,051pt이며 2018년 말 코스피는 2,041pt로 거의 비슷합니다. 삼성전자는 누구나 인지하고 있을 것입니다. 그런데 그 기간 동안 절대수익률이 플러스인 종목은 놀랍게도 성장성이 없어 상대적으로 장기투자의 매력도가 떨어지는 한국전력뿐이었습니다.
- 『삼성전자는 항상 좋은 주식일까?』 중에서


주식투자를 시작하면 보통 종목을 먼저 선정하고 분석 후 목표 매수 및 매도 가격을 정합니다. 그러나 일단 종목을 선정하면 사고 싶은 조급증이 발생하고 원래 생각한 목표 매수가에 도달하지 않았음에도 성급히 매수하는 경향이 있습니다. 예상과 달리 관심 종목의 가격이 갑자기 상승하면 조급함은 더욱 심해지고 상황 분석도 하지 않은 채 매수하게 됩니다. 매도도 마찬가지입니다. 갑자기 시세가 흔들리면 목표 매도가에 한참 못 미쳐도 매도하는 경우가 있습니다. 물론 충동적으로 매수한 것이 성공적일 수도 있고 매도도 잘한 케이스일 수 있습니다. 그렇지만 충동적으로 매매한 것은 대부분 후회합니다. 특히 좋은 종목을 좋은 가격에 잘 사놓고 작은 시세 움직임에 흔들려 파는 경우가 많습니다. 대부분은 매도한 종목이 상승하면 다시 사기도 어렵습니다. 후회할 때가 되면 이미 주가는 저만치 달아나 있습니다. 우리는 충동적인 매도로 몇 배의 수익이 날 수 있는 종목을 얼마나 많이 놓쳤는지 모릅니다. 마음을 잘 다스리고 평상심을 유지하는 것도 매우 중요합니다.
- 『내가 주식투자에 실패하는 이유 10가지』 중에서


개인투자자가 주식시장에서 돈을 버는 방법은 강세장에서 짧게 투자하고 수익이 나면 빨리 시장을 떠나는 것이라고 말하는 전문가도 있습니다. 물론 이 말에는 개인투자자가 주식시장에서 돈을 벌기가 어렵다는 전제를 깔고 있으나 한편으로 강세장에서는 상대적으로 돈을 벌기가 쉽다는 것을 의미합니다. 강세장은 어떤 특징이 있을까요? 경기가 호조를 보이고 실적이 크게 개선되며 외국인과 기관들의 강한 매수세가 이어지고, 좋은 뉴스도 많이 나와 투자심리가 크게 개선됩니다. 미래에 대해 낙관적 시각이 만연하면서 과열 기미도 보입니다. 기술적으로도 이동평균선들이 정배열되고 고점을 계속 경신하는 종목들이 많아집니다. (중략) 주도주보다 상승률이 더 높은 종목들도 있었습니다. 그런데 중요한 것은 매번 상승장에서 대박 종목을 중간에 팔아버리는 실수를 범한다는 것입니다. 필자가 실패를 통해 내린 결론은 ‘시장 주도주를 발굴하고 수익률을 최대한 향유한다는 것은 정말 어렵다’입니다. 강세장에서는 밸류에이션을 상회하는 오버슈팅이 많으나 어느 정도 이익이 나면 투자심리가 흔들리고 또한 초기에는 이것이 상승장 전환인지 아니면 일시적 상승인지도 알기 어렵기 때문입니다.
- 『시장의 흐름과 투자전략』 중에서

PART 1 주식시장부터 이해해야 한다
주식시장의 역사가 주는 메시지
주가에 영향을 미치는 요소
주식시장은 과연 효율적인가?
수익률에 영향을 주는 요인
나는 왜 장기투자를 못할까?
삼성전자는 항상 좋은 주식일까?
기본적 분석의 좋은 친구 기술적 분석
누가 돈을 버는가?
내가 주식투자에 실패하는 이유 10가지
지피지기 백전불태

PART 2 재무제표 읽기
재무상태표는 어떤 정보를 제공할까?
알기 쉬운 손익계산서
연결재무제표 쉽게 이해하기
알아 두면 쓸모 있는 재무비율
사업의 성패 ROE에 달려있다

PART 3 기업가치 분석
PER이 많이 쓰이는 이유
약세장에서 더 부각되는 PBR
왜 애널리스트들은 EV/EBITDA를 많이 사용할까?
금융회사 가치평가에 유용한 RIM

PART 4 시장을 이기는 영리한 투자
실적모멘텀 투자란
시장의 흐름과 투자전략
산업을 알아야 주가가 보인다
배당투자 시대가 왔다
21세기 최고의 금융상품 ETF
우량 소형주 투자의 매력
장기투자로 성공하고 싶다면
세계는 넓고 좋은 주식도 많다
매매 순서가 중요하다
좋은 조언자는 가까이