반도체 투자 완벽 분석!
반도체 산업의 이론적인 디테일을 반도체 소재·설계·장비 투자와 연결한 유일무이한 책!

우황제 저자는 전기전자공학을 전공하고 15년이 넘는 세월 동안 산업의 구별 없이 200개 이상의 기업에 대해 보텀업과 톱다운 분석을 꾸준히 진행하며 ‘문과생도 이해하는’ 첨단 산업 시리즈 강연을 통해 다진 내공을 아낌없이 이 책에 쏟아부었다. 공학도로서 반도체 산업에 대한 밑그림을 먼저 그리고, 투자자로서 갈고닦아온 날카로운 시각을 덧대어 반도체 투자에 익숙하지 않은 투자자들을 올바른 반도체 산업 투자의 길로 안내하고 있다. ‘컴퓨터와 스마트폰의 보급화로 시장이 충분히 성숙해졌고, 산업은 점차 둔화되어 더 이상의 성장 기회가 남지 않았다’는 반도체 산업에 대한 끊이지 않는 회의와 ‘반도체 산업은 장기 성장할 만한 산업인가, 안정적으로 장기 투자할 수 있는 산업인가’ 하는 의심을 이 책을 통해 제거하고자 했다.

《현명한 반도체 투자》에서는 ① 반도체의 기본 개념, ② 메모리반도체/비메모리반도체, ③ 팹리스, 파운드리, IDM, 디자인하우스, ④ 반도체 전공정, ⑤ 반도체 후공정 등 소재·장비·설계 대한 친절한 개념 설명에 각 사업을 영위하는 기업 분석까지 덧붙여 투자 판단에 도움이 된다. 또한 부록에 첨부된 소재·설계·장비 분야 기업에 대한 저자의 인사이트를 통해 독자는 다가온 기회 앞에서 차곡차곡 쌓은 지식과 흔들리지 않은 근거에 기반하여 반도체 투자에 관한 알맞을 답을 골라낼 수 있다.

반도체 아닌 게 없는 세상에서 반도체 투자로 살아남기!

아파트를 짓고, 라면과 콜라를 원하는 만큼 사먹고, 자동차를 운전하고, 무선 이어폰으로 음악을 듣는 것이 가능한 이유는 반도체가 보이지 않는 곳에서 열일 중이기 때문이다. 정보화 시대의 확장과 인공지능 시장의 성장은 ‘반도체 산업의 발전’과 궤를 같이 한다. 그러한 면에서 ‘반도체 산업’이란 선택지는 더 큰 성장성과 높은 투자 가능성을 가진 매력적인 아이템이다. 그럼에도 불구하고 반도체 투자는 늘 실패로 끝나며 반도체 산업은 ‘끝물’이란 오명을 벗지 못한다. 투자하기 전 투자 대상을 파악하는 것은 필수다. 반도체 산업은 어려워도 너무 어렵다는 것이 문제이다. 바야흐로 반도체 아닌 게 없는 세상이라지만 나노미터 크기의 보이지 않는 것을 상상하기란 쉽지 않아서 내 주변이 얼마나 많은 반도체로 이루어져 있는지조차 실감하지 못하는 것이 현실이다.

그런 면에서 《현명한 반도체 투자》는 손에 꼽을 만한 좋은 대안이 될 수 있다. 반도체 산업의 이론적인 디테일을 반도체 소재·설계·장비 투자와 연결한 유일무이한 책이기 때문이다. 반도체가 무엇인지 설명하고, 반도체 종류와 소재에 따른 특성을 구별하고, 각각의 칩이 어떤 장비를 이용하여 어떻게 설계되는지를 알아본다. 거기에서 끝나지 않고 만들어진 상품이 우리 실생활에서 어떻게 이용되고 있는지 알려준다. 기업이 어떤 사업을 영위하여 돈을 벌고, 각각 어떤 이해관계로 얽혀있는지 등을 통해 독자는 반도체 산업에 전반에 관한 깨달음을 얻을 수 있을 뿐만 아니라 반도체 투자에 꼭 필요한 정보를 선별할 기준을 가질 수 있게 된다.
특히 반도체에 투자할 때 다양한 기업별 특징을 고려하지 않는다면 결과가 실패로 이어질 가능성이 매우 높다. 《현명한 반도체 투자》는 반도체 기술의 방향과 산업의 흐름을 알기 쉽게, 그러면서도 기술적인 부분에 대해 세세하게 정리하여 투자자들의 심도 있는 공부와 이해에 큰 도움이 되도록 했다.

‘문과생도 이해하는’ 첨단 산업 시리즈 강연
전기전자공학도, 투자 블로거 호돌이

공학도와 투자자의 시각을 가진 저자는 ‘반도체에 투자하고 싶지만 어디서부터 시작해야 할지 모르겠다’하는 독자를 위해 이 책을 집필했다. 내용의 어려움과 잘못된 오해들로 많은 투자자가 반도체 산업을 외면하는 모습이 안타까웠던 저자는 강연 제목처럼 문과생도 이해할 수 있는 언어를 사용하여 쉽게 설명하면서도 필수적으로 알아야 하는 내용까지 모두 담아 반도체 산업을 살펴볼 때 이 책이 투자자들에게 오랫동안 도움이 되기를 바랐다. 이 책은 반도체를 공부하는 모두에게 도움이 되어줄 것이다.

반도체 투자, 아는 것이 시작이다!

《현명한 반도체 투자》는 크게 다섯 파트로 나뉜다. 첫 번째, 반도체의 기본 개념을 설명하고 두 번째, 메모리반도체와 비메모리반도체의 차이를 알아본다. 세 번째, 팹리스, 파운드리, IDM, 디자인하우스 업체의 특징과 해당 사업을 영위하는 기업 간의 관계를 통해 투자 기회를 찾아본다. 네 번째, 반도체 전공정？웨이퍼 공정, 산화 공정, 포토 공정, 증착 공정, 식각 공정, 금속 배선, 웨이퍼 레벨 테스트？에서 복잡하고 어려운 개념에 대해 친절하게 설명하고 각 사업 분야를 차지한 기업의 소개로까지 범위를 확장하여 투자자의 시선으로 산업을 볼 수 있도록 도왔다. 다섯 번째, 반도체 후공정-패키징 공정, 테스트 공정-에서는 후공정 분야의 최근 흐름까지 제시하며 산업을 전망한다. 마지막으로 부록에 첨부된 소재·설계·장비 분야 기업에 대한 저자의 인사이트는 독자가 다가온 기회 앞에서 차곡차곡 쌓은 지식과 흔들리지 않은 근거에 기반하여 반도체 투자에 관한 알맞을 답을 골라낼 수 있도록 도울 것이다.

소재가 바뀌면 산업이 바뀐다! 언제든 다시 기회는 온다!
실리콘 테크놀로지를 넘어, 새로운 반도체를 찾아라!

《현명한 반도체 투자》는 조지프 톰슨의 ‘전자’, 어니스트 러더퍼드의 ‘원자핵’, 마이클 패러데이의 ‘최초의 반도체’, 무어의 법칙에 의한 생산량 예측과 마이크로미터에서 나노미터 크기로 변화한 트랜지스터의 진화까지 과거에서 미래로의 발전 흐름을 자세하게 정리했다. 더 나아가 원소기호 14번 실리콘(Si) 테크놀로지를 넘어 ‘디스플레이 산업의 핵: IGZO’ ‘자율 주행 시대의 실현: InGaAs’ ‘미래 먹거리: 와이드 밴드갭 반도체’ ‘포스트 실리콘: GaN, SiC, Inp’ ‘꿈의 신소재: 그래핀’ 등 새로운 반도체 신소재를 향한 산업의 최근 동향까지 아낌없이 담았다. 이는 새로운 변화가 투자자에게 ‘기회’인지 ‘리스크’인지 분별할 안목을 길러줄 것이다.

■ 추천사

넘쳐나는 데이터 속에서 첨단 산업 투자에 관한 실용적인 정보를 얻는 것은 그리 쉽지 않다. 우황제 박사의 《현명한 반도체 투자》는 저자가 몸소 반도체 관련 연구를 수행하고 오랜 기간 기업 분석을 수행하면서 틈틈이 축적한 내용을 총정리한 것으로 반도체 투자에서 올바른 길라잡이가 될 것으로 생각한다. 나 역시 연구와 교육에 몸담아 오며 산업을 접할 기회가 많았음에도 어디서도 얻지 못했던 새로운 지식을 이 책을 통해 많이 얻을 수 있었다.
- 김형준 (연세대학교 전기전자공학부 정교수)

전체 그림을 보지 않고 퍼즐을 맞추는 건 대단히 어려운 일이다. 수년간 투자자를 대상으로 반도체 산업에 대한 강의를 해온 저자는 투자자의 시선에서 보다 쉽게 반도체라는 거대한 퍼즐의 완성본을 미리 보여준다. 반도체 산업을 공부하는 학생, 투자자 모두에게 훌륭한 참고서이자 필독서가 될 것이라 확신한다.
- 김태석 (가치투자연구소 매니저 남산주성)

반도체 산업 투자에 대한 관심이 급증하고 있는 현재, 투자자들에게 필요한 반도체 산업의 이해와 공정에 대한 이해를 상세하게 담았다. 반도체 투자자라면 알 법한 상장 기업들과 반도체 주요 공정을 연결 지으면서 설명하는 도서는 이 책이 거의 유일하다. 특히 반도체 산업의 수요와 공급, 재고의 관계와 이를 통해 국내 반도체 업체들의 주가를 설명하는 과정은 이익이 증가하는 데 주가가 하락하는 것을 이해하기 힘든 개인투자자의 투자 인사이트를 높여줄 것이다.
- 최영산 (전(前) 반도체 애널리스트, 현(現) 전업투자자))

저자는 오랜 기간 반도체에 대한 깊은 이해를 바탕으로 직접 투자를 해왔던 투자자이다. 이에 그치지 않고 다수의 투자자에게 반도체 산업과 관련 기업에 대한 강의를 직접 수행해왔다. 그래서인지 반도체에 대한 깊은 이해와 내공이 느껴진다. 반도체는 전공자의 관점과 투자자의 관점에 따라서 접근 방식과 시야에 차이가 존재하는데, 이를 조화롭게 정리해주었다. 반도체 기술의 방향과 산업의 흐름을 알기 쉽게, 그러면서도 기술적인 부분에 대해 세세하게 잘 정리하여 투자자들의 심도 있는 공부와 이해에 큰 도움이 될 것으로 판단된다.
- 배현기 (전(前) 삼성증권 Tech팀 IT 스몰캡 애널리스트, 현(現) 카무르프라이빗에쿼티 운용부문 차장)

여는 글 현명한 반도체 투자를 위한 걸음
추천사 반도체 산업, 투자의 기회를 열어줄 선물

Chapter 1 반도체 주식을 사야 하는 이유
반도체 산업이 지속적인 수익을 안겨줄까?
투자의 관점으로 보는 반도체 산업
많은 투자자가 반도체 산업 투자에 실패하는 이유

Chapter 2 반도체 투자 첫걸음, 반도체를 아는 것이 시작이다!
반도체 산업 투기판에 원자는 없다
반도체가 도대체 뭐길래
반도체는 왜 필요할까?
소재가 바뀌면 산업이 바뀌고 투자 기회가 생긴다
미래 먹거리, 새로운 반도체 시대를 열 와이드 밴드갭 반도체
꿈의 신소재 ‘그래핀’, 반도체 분야 상용화도 머지않았다!
무어의 법칙과 그 이후

Chapter 3 메모리반도체를 모르면 국내 주식은 못 산다
주기억장치라는 신기원
D램과 낸드 플래시, 왜 사용하는 걸까?
D램이 메모리산업의 주축인 이유
D램의 경쟁력은 어디에서 올까?
D램이 꼬박꼬박 가져오는 또 다른 투자 기회
모바일 기기에 사용되는 D램과 PC용 D램은 같을까?
노어 플래시 산업은 왜 도태되었을까?
삼성전자와 SK하이닉스 사이에서 꿋꿋이 살아남은 제주반도체
대세 SSD의 비하인드 스토리
인텔의 차세대 메모리는 정말로 국내 메모리 시장에 위협적일까?

Chapter 4 비메모리반도체라는 또 다른 선택지
비메모리반도체 투자는 다품종에서 시작한다
CPU의 시초
다양성이란 매력을 가진 MCU 전문 상장사 ‘어보브반도체’
모바일 기기 시장을 뛰어넘으며 성장하는 ‘AP’
인공지능 시대, 차세대 반도체의 등장
이런 비메모리 기업도 있다! 한 우물을 파야 하는 동운아나텍
비메모리반도체 LED의 성장은 아직도 끝나지 않았다

Chapter 5 기업 분석의 시작, 반도체 업체의 유형과 팹리스 이해하기
분업화: 투자할 기업을 이해하는 첫걸음
팹리스의 태동
IP: 반도체 산업을 키우는 원동력
ARM이 50조 원 이상의 가치를 가질 수 있을까?
반도체 산업 패권을 쥔 기업은 따로 있다?!

Chapter 6 또 다른 유형의 반도체 기업들, 파운드리와 IDM
파운드리를 하청이라 부르면 투자 기회는 사라진다
둘 다 잘하면 진짜 돈을 더 잘 벌까? ‘IDM’

Chapter 7 팹리스와 파운드리를 오가며 돈을 버는 디자인하우스
설계도로 돈을 버는 기업들
에이디테크놀로지는 왜 세계 1위 기업을 떠났을까?

Chapter 8 반도체는 어떻게 만들어질까?
반도체는 얼마나 작을까?
보이지 않는 영역 너머를 보다
맛이 조금씩 다른 소보로빵은 똑같이 팔리지만, 반도체는 다르다

Chapter 9 전공정의 시작, 웨이퍼 공정과 산화 공정
소수 과점이 지속되는 영역, 실리콘 웨이퍼
신흥강자에 주목하라! 화합물 웨이퍼
웨이퍼 표면을 보호하는 산화 공정

Chapter 10 절대 강자만이 생존하는 영역, 포토 공정
빛으로 패턴을 인쇄하다!
ASML은 어떻게 EUV 시대를 지배하게 되었을까?

Chapter 11 또 하나의 어려움을 극복하다! 증착 공정과 식각 공정
나노미터 단위로 물질을 깎아라
장비업체들이 ALD에 주목하는 이유
세계 1위 D램 메이커를 향하여! 트렌치 vs. 스택
반도체 장비 업체 엿보기

Chapter 12 산업의 흐름 속 금속 배선과 웨이퍼 레벨 테스트
금속이면 반드시 전기가 잘 통할까? 차세대 소재가 언급되는 이유
RC 지연의 C, 덕산테코피아는 왜 신제품을 개발할까?
EDS의 꽃! 웨이퍼 레벨 테스트

Chapter 13 조금 더 알아야 할 전공정 이야기, 반도체 소재 기술
자율주행차량이 나오지 못하는 이유도 반도체 소재 때문이라고?
반도체 레시피의 비밀
그 많은 유해물질은 어디로 갈까? 친환경 시대의 스크러버

Chapter 14 후공정의 시작, 패키징 공정
목표는 고성능화·소형화다!
패키징 공정 변화의 흐름
패키지, 작게, 더욱더 작게!
중국의 반도체 굴기 그리고 패키지 산업 바람
승자만이 누렸던 PCB 산업은 정말 사양 산업일까?

Chapter 15 후공정 상세히 보기, 테스트 공정
테스트 공정의 종류는 왜 이렇게 많을까?
SSD의 수혜, 네오셈으로 보는 테스트 장비 기업
후공정 자동화 수혜 사례
테크윙으로 보는 후공정 장비 기업

Chapter 16 반도체 산업 투자를 앞두고
메모리와 비메모리의 산업적 차이
메모리반도체를 더 많이 팔았다고 해도 더 잘 판 것이 아닌 이유
모든 반도체 기업은 사이클을 그릴까?
장기투자자에게는 소재주 투자가 편하다

마치는 글 반도체 투자, 기본이 중요하다
부록 반도체 기업 리스트