연평균 103%의 수익률을 올리게 해준
모멘텀 투자의 모든 것을 공개한다!

2025년 이후 증시는 트럼프발 관세전쟁의 본격화와 중단되었던 공매도의 재개 등 굵직한 이슈들로 인해 어려움이 클 것으로 예상된다. 그러나 이러한 악재 속에서도 반전의 가능성은 존재한다. 반전으로 인해 모멘텀이 형성되면 이는 일부 산업에는 새로운 기회가 될 수 있다. 그렇다면 이 모멘텀의 기회는 어떻게 잡을 수 있을까?

애널리스트로 10년, 트레이더로 10년간 주식시장에 몸담은 저자는 개인투자자도 기관투자자만큼이나 충분한 정보를 접할 수 있다고 말하며 개인투자자들도 모멘텀 투자에 성공할 수 있도록 하기 위해 이 책을 썼다. 저자는 이제 가치투자가 아닌 모멘텀 투자의 시대가 왔다고 강조한다. 주식시장의 유동성 부족과 매력적인 대체 투자처인 미국 주식시장의 등장으로 한국 주식시장에서 가치투자는 사실상 사라진 것처럼 보인다는 것이 저자의 생각이다. 좁은 한국 주식시장에서 가치투자를 하며 어려움을 겪을 필요가 없다는 인식이 확산되면서 한국 주식시장에서의 가치투자는 방향성을 완전히 잃었다는 것이다. 단순히 저평가된 주식을 매수 후 보유하는 소극적인 투자가 아닌, 새로운 정보가 등장하면 적극적으로 해석해 공격적인 투자를 실행하는 모멘텀 투자가 국내 시장에 가장 적합한 투자법이라고 말하는 이유다.

이 책에서는 모멘텀 투자의 성공을 위해 과거의 매매를 어떻게 기록해두어야 하는지, 시장의 시각은 어떤지와 같은 실전에 필요한 구체적인 정보를 제공함으로써 모멘텀 투자를 위한 첫걸음을 뗄 수 있도록 돕는다. 삼양식품, 알테오젠, DL이앤씨 등에 모멘텀 투자한 사례들을 통해 투자 방법을 상세히 안내한다. 매수시점을 잡는 것도 어렵지만 매도시점을 잡는 것은 더더욱 어렵다. 모멘텀 투자의 방법은 여러 가지가 있지만, 핵심 매매법은 회사에 근본적인 변화를 가져올 만한 재료를 동반한 대량 거래가 이루어지는 시점에 매수하는 전략을 사용하는 것이다. 모멘텀 투자는 상승 추세가 끝나는 시점까지 보유해서 수익률을 극대화하는 투자법인데, 이러한 매도 시점을 잡는 방법에 대해서도 구체적으로 설명한다. 모멘텀 투자의 하위개념인 ‘상한가 따라잡기(상따)’에 대해서도 소개한다. 상따 매매의 장점과 방법론을 잘 지키며 매매한다면 폭발적인 수익률을 가져다주지만 변동성이 크기 때문에 많은 공부가 필요하고 세심한 주의를 기울여야 함도 강조한다.

최근에는 개인투자자들도 마음만 먹으면 얼마든지 애널리스트들의 분석 못지않은 기업분석을 할 수 있는 환경이 갖추어져 있다. 이러한 환경에서 올바른 해석을 바탕으로 투자의 방향성을 설정하고 기회를 기다리는 것이 중요하다. 주식시장에서 수익을 내는 데 정답은 없다. 다만 이 책은 개인투자자들이 자신만의 투자 방식과 해답을 찾는 데 큰 도움이 될 것이다. 이 책에서 다루는 내용을 반복적으로 곱씹고, 실제 시장에서 나타나는 새로운 현상들과 비교하며 자신의 노하우로 체화한다면, 머지않아 자신만의 완성된 투자 기법을 만들어낼 수 있을 것이다.

실전에서의 수익 가능성에
철저히 집중한 책!

이 책은 총 5부로 구성되어 있다. PART 1 ‘가치투자는 끝났다! 이제 모멘텀 투자의 시대’에서는 모멘텀 투자의 수익률이 늘어나는 상황에 대해 개괄하고 모멘텀 투자에 성공하기 위해서 지켜야 할 3가지의 실천적인 방법을 제시한다. 한국 주식시장은 쏠림 현상과 ETF 시장의 급격한 성장으로 인해 모멘텀 투자가 당분간 시장 수익률을 상회할 가능성이 클 것으로 예상하며 그렇기에 한국의 주식시장에서 모멘텀 투자가 유리할 것으로 바라본다. PART 2 ‘역사는 반복된다! 모멘텀 투자 실증사례 분석’에서는 모멘텀 투자를 해야 하는 현상을 6가지로 분류한다. 지금까지 보지 못했던 현상을 보이는 기업은 새롭게 태어나는 수준의 변화를 겪는데, 이러한 현상과 더불어 대량거래가 나타나면 모멘텀 투자를 노려볼 수 있다. 사례들과 비슷한 현상이 나타날 경우 투자를 성공적으로 실행할 수 있도록 저자의 경험을 담아 구체적으로 설명한다.
PART 3 ‘길게 끌고 가라! 모멘텀 투자의 매도시점 찾기’에서는 매도시점을 찾는 방법을 3가지로 분류해 설명한다. 매도시점은 매수시점보다도 중요하다. 이러한 매도시점을 잡는 데 활용해야 할 자료와, 매도해야 할 다양한 상황을 상세하게 안내하며 보다 높은 수익률을 가져갈 수 있도록 돕는다. PART 4 ‘위험하지만 매력적이다! 상한가 따라잡기의 전략’에서는 상한가 따라잡기(상따)의 특징과 그 방법을 소개한다. 상따는 성공하면 수익률이 폭발적으로 증가할 수 있지만 그만큼 리스크도 크다. 리스크를 잘 조절하기 위한 8가지 원칙에 대해 상세하게 풀어내고 다양한 사례들에 대한 이해를 돕는다. PART 5 ‘기업과 친해져라! 애널리스트처럼 접근하는 법’에서는 국내 주식시장의 장점인 정보의 접근성을 최대로 활용할 수 있는 방법을 안내한다. 한국은 주식에 관한 정보가 매우 많고 개인도 기관투자자 못지않은 정보 접근력을 가질 수 있다고 강조한다. 기업의 IR담당자에게 전화해 정보를 얻는 것부터 시작해서 개인투자자들도 전문가 정도의 지식을 얻는 방법을 구체적이고 친절하게 소개한다.

책 속에서

현재 한국 주식시장의 가장 큰 특징인 ‘쏠림 현상’은 이러한 모멘텀 투자의 수익률을 극대화시켜줍니다. 시장의 유동성이 풍부하지 않기 때문에 호재가 있는 섹터에 매수세가 집중되고, 이러한 쏠림 현상으로 인해 소외된 섹터의 투자자들도 매수세를 따라 나서기 시작했습니다. 더불어 ETF 시장의 급팽창으로 인해서 섹터 쏠림의 현상은 더욱 심화되면서 한국 주식시장은 ‘가는 놈 만 가는’ 시장이 되었습니다. 즉 지금은 분명한 ‘모멤텀 투자의 시대’입니다.
- 중에서

주식은 역사의 반복입니다. 완전히 똑같은 일이 발생하지는 않지만, 비슷한 사건들이 발생하고 주가는 유사한 형태로 움직입니다. 그러므로 과거에 발생한 사건과 주가의 상관성에 대한 기억이 반드시 필요합니다.
세계적으로 유명한 투자자들은 대부분 역사에 대한 관심이 높습니다. 그들이 특별히 인류에 대한 관심이 있어서일까요? 그보다는 역사가 투자 수익률에 직결되기 때문일 것입니다.
워런 버핏은 역사책을 읽는 것이 취미라고 종종 언급했는데 과거 1929년 주식시장의 붕괴 등에 대해서도 깊게 공부한 적이 있다고 합니다. 레이 달리오, 하워드 막스, 조지 소로스 등도 역사공부를 취미로 삼으며 투자에 활용하는 대표적인 투자자들입니다. 이런 유명 투자자들도 과거를 분석해서 다가오는 새로운 이벤트들이 향후 주가에 어떤 영향을 미칠지에 대해 깊이 공부하는데, 우리 같은 일개 개인투자자들이 준비 없이 시장에 뛰어드는 것은 너무나도 무모한 짓입니다. - 중에서

개인투자자들은 수없이 많은 뉴스와 공시들을 접합니다. 하지만 내가 좋게 본 내용이라도 실제 주가 역시 좋은 흐름으로 이어지지는 않는 경우가 많습니다. 이는 나의 시각과 시장의 시각이 다르기 때문입니다. 주가가 이미 선반영되었을 수도 있고, 실제로 좋은 내용이 아니지만 나만 좋게 생각하는 경우도 있으며, 그 외 다양한 이유들로 내가 본 새로운 팩트가 주가에 그대로 반영되지 않는 경우가 많은 것입니다. 모멘텀 투자에서 가장 중요한 점이 바로 이 부분입니다. ‘나의 시각’과 ‘시장의 시각’을 일치시키려는 노력을 해야 합니다. - 중에서

‘새롭게 태어나는 회사는 반드시 집중하자!’ 사실상 이 책에서 가장 핵심이 되는 주제입니다. 대한민국 주식시장에서 모멘텀 투자를 하기 위해서는 새롭게 태어나는 회사에 반드시 집중해야 합니다. 기업이 새롭게 태어나는 데는 다양한 사례가 있습니다. 과거에 경험하지 못했던 임팩트 있는 실적, 신사업이나 신제품의 판매 호조, 대형계약을 통한 이익 성장의 가시화, 전 세계적으로 새롭게 태동하는 산업과의 연관성, 주식시장의 영원한 테마인 턴어라운드, 지금까지 보지 못했던 처음 보는 현상 등을 들 수 있습니다.
그리고 위에서 열거한 6가지 현상에 더불어 반드시 수반되어야 하는 것이 대량거래를 수반한 대형 양봉의 등장입니다. 대량거래는 시장에서의 관심도의 척도입니다. 시장이 들썩일 정도의 대량거래는 해당 기업의 제2의 탄생을 알 리는 신호탄인 셈입니다. - 중에서

일반적으로 원청 대기업은 안정적인 원재료 공급을 위해 하청업체를 다변화하는 전략을 취합니다. 그러나 불닭볶음면의 경우, 핵심 경쟁력이 ‘소스’에 있기 때문에 추가적인 공급업체를 확보하는 것이 쉽지 않습니다. 공급업체를 늘리는 것은 곧 현재 확보하고 있는 소스의 핵심 비법을 다른 업체와 공유해야 한다는 것을 의미하며, 이는 ‘핵심기술 유출’이라는 중대한 리스크를 초래할 수 있습니다. 이러한 이유로 삼양식품은 추가 공급업체를 선정하지 않고 있으며, 이 에 따라 에스앤디는 안정적인 매출 성장과 높은 수익성을 지속적으로 유지할 가능성이 큽니다. 이는 마치 코카콜라의 제조 비법이 철저히 보호되고 있는 것과 유사한 구조입니다. - 중에서

두부가 미국에서 인기 품목으로 떠오르고 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 미국에서 채식주의자들뿐만 아니라 일반인들에게도 두부의 식감과 단백질로 구성된 완전제품이라는 점에서 인기를 끌며 미국 내에서 두부라는 상품이 시장을 확대해 나가고 있습니다. 그중에서도 풀무원의 두부가 절대적인 시장 점유율을 확보하고 있는 것으로 파악되었습니다.
단단한 식감의 두부, 콩 냄새를 줄인 두부, 햄버거 패티 형태의 두부 등 풀무원의 두부 제품들이 현지화에 성공하면서 저렴하고 건강한 제품으로 자리를 잡아가고 있는 것으로 조사됩니다. 미국의 두부 시장 규모는 대략 4.2억 달러 규모이고, 2024년 3분기 말 기준으로 풀무원의 시장 점유율은 약 75% 정도로 추정됩니다. - 중에서

한국 주식시장에서 많이 쓰이는 시쳇말 중 하나가 바로 “매수는 기술, 매도는 예술”입니다. 매수시점을 잡는 것도 어렵지만, 매도시점을 잡는 것은 더더욱 어렵다는 말을 우스갯소리로 표현한 것입니다.
주식투자의 방법론은 무수히 많으며, 그에 따라 매수와 매도의 접근 방식도 달라질 것입니다. 이 책에서 모든 방법론을 다룰 수는 없지만, 여기서 강조하는 핵심 매매법은 ‘회사의 근본적인 변화를 가져올 만한 재료를 동반한 대량 거래’를 모멘텀으로 정의하는 것입니다. 이러한 시점에 매수하는 전략을 모멘텀 투자라고 표현해왔습니다.
그렇다면 반대로 “모멘텀 투자의 근본적인 매도시점은 언제로 잡아야 하느냐”는 과제가 남습니다. 기본적으로 모멘텀 투자는 재료를 수반한 시세가 시작되면 그 상승 추세가 끝나는 시점까지 보유해서 수익률을 극대화하는 투자법입니다. 즉 모멘텀 투자의 수익실현은 ‘투자했던 모멘텀이 끝나는 시점에서의 매도’를 기본적인 원칙으로 합니다. - 중에서

우리는 앞서 ‘대형호재가 등장하며 회사가 제2의 성장가도를 달릴 만한 시점’을 모멘텀 투자의 매수시점이라고 정의했습니다. 적어도 ‘제2의 창업’이라고 표현할 만한 대형호재가 발생한 상황이기 때문에 상승 추세를 끝까지 다 수익으로 연결하는 중기투자를 기반으로 해야 합니다. 하지만 이 같은 투자에서 모멘텀 투자로 접근한 투자자가 (강조하지만 장기투자자들에겐 해당사항이 없는 내용이며, 장기 보유중인 분들은 오해 없길 바랍니다. ‘회사의 가치’와는 별개로 ‘모멘텀’을 보고 매수한 투자자들의 매도시점임을 다시 한번 강조하는 바입니다. 이하 모든 종목에 공통적으로 해당됩니다.) 반드시 매도해야 하는 시점은 처음에 접근했던 투자논리가 훼손되는 ‘새로운 사실’이 등장하는 시점입니다. - 중에서

모멘텀 투자에 해당하는 주식들은 10일 이평선과 20일 이평선을 집중적으로 관찰해야 한다고 생각합니다. 특히 제대로 모멘텀을 받은 주식이라면 10일 이평선을 깨지 않고 상승하는 것이 일반적인데, 이는 어디에 나와 있는 공식 같은 것이 아닌 필자가 오랜 시간 국내 주식시장을 관찰해서 얻은 결론입니다.
10일 이평선을 종가상으로 이탈해서 3일째까지 10일 이평선을 딛고 올라서지 못한다면, 단기적으로 모멘텀이 상실된 것으로 판단합니다. 재료의 강약에 따라 20일 이평선을 3일 이상 종가로 이탈하는 것 역시 하나의 방법이지만, 20일 이평선까지 내려오게 되면 지금까지 상승했던 수익률을 상당 부분 되돌려놓기 때문에 필자는 10일 이평선을 더 선호합니다. - 중에서

큰 맥락에서 보면 상한가 따라잡기는 모멘텀 투자의 하위개념입니다. 다만 모멘텀 투자와 상따의 가장 큰 차이는 ‘공략하는 대상’의 차이라고 볼 수 있습니다. 모멘텀 투자는 주도주를 대상으로 하고, 상따는 상당히 높은 비율로 테마주를 위주로 하거나 개별 재료를 대상으로 합니다. 즉 모멘텀 투자와 상따 모두 ‘재료’를 기반으로 한다는 공통점이 있지만 공략하는 기업의 시가총액, 수급, 지속성에서 차이가 있습니다.
상따는 변동성이 매우 크기 때문에 초보 투자자들에게는 추천하기 어렵습니다. 따라서 상따 투자를 할 때는 모멘텀 투자와 마찬가지로 반복적으로 학습 하고, 재료들의 강도와 지속성을 기억하며 새롭게 발생하는 이벤트에 적용해 서 단기간에 최대한의 수익을 확보할 수 있도록 노력해야 할 것입니다. - 중에서

시장에서 상따 매매를 하는 논리에는 여러 가지가 있지만, 필자가 상따 매매의 가장 합리적이고 핵심적인 접근 방법이라고 여기는 것 중 하나는 주식 매매 고통에서의 회피라고 생각합니다. 이러한 고통으로의 회피 논리는 다음과 같습니다.
“주식투자는 시작하는 순간부터 고통이다. 어떤 주식을 사야 할지 고민하는 고통, 그 주식을 지금 살까 말까 하는 선택의 고통, 샀는데 떨어지면 고통, 안 샀는데 올라가면 더 고통, 더불어 샀는데 조금 샀더니 많이 오르면 고통, 더 올라갈 것 같아서 고점에서 더 샀더니 고통, 반면에 팔았더니 올라가면 고통, 안 팔았더니 떨어지면 고통, 즉 주식투자는 모든 것이 고통이다. 그런데 상따는 그런 고통을 최소화해준다.” - 중에서

주식시장에서 가장 좋아하는 재료 중 하나는 바로 ‘신선함’입니다. 지금까지 보지 못했던 처음 듣는 재료일수록 시장에서는 강한 매수세가 들어옵니다. 꼭 처음 나오는 재료만 말하는 것이 아닙니다. 수년 전에 말만 나왔다가 다시 가시화되어 돌아오는 재료들 역시 신선합니다. 그리고 그 재료가 허무맹랑하지 않을수록 좋습니다.
초전도체나 보물선처럼 허무맹랑한 재료들이 강력한 테마를 형성해서 시세를 이끌어 나가는 경우가 종종 있긴 하지만, 가급적 허무맹랑하지 않고 신빙성이 있는 재료일수록 좋습니다. - 중에서

깊은 분석까지는 아니더라도 적어도 투자 대상 기업의 Swing factor(기업의 실적을 가르는 결정 변수)가 무엇인지에 대해 파악하고 이를 얻을 수 있는 웹사이트 등을 파악하는 정도의 투자 활동을 하는 시간이 쌓이게 되면, 일반 투자자들도 기관투자자 못지않은 투자 인사이트를 확보할 수 있을 것이라 생각합니다. 실제로 본부장급을 제외한 일반 펀드매니저의 경우 5~6년 차의 업력을 가지고 있는 것을 감안한다면, 위와 같은 투자분석 활동을 10년 이상한 투자자 역시 펀드매니저나 애널리스트 못지않은 투자 인사이트를 가질 수 있다고 믿어 의심치 않습니다. - 중에서

기업과의 접촉 또는 기업탐방은 애널리스트나 펀드매니저의 전유물이 아닙니다. 개인투자자들도 권리가 있으며, 다양한 방법으로 투자 기업과의 접촉이 가능합니다.
다만 개인투자자가 기업에게 직접적인 접촉을 하긴 상당히 어려운 것이 사실입니다. 또한 개별적인 접촉이 된다 하더라도 컴플라이언스 등의 이슈로 인해 단기적인 실적 문제나 신제품 발표 일정 등의 내용은 기업 측에서 대답을 해줄 가능성이 거의 없습니다.
하지만 기업의 전반적인 상황이나 장기적 비전, 그리고 사업보고서상에서 나온 내용들 또는 새롭게 나온 뉴스들에 대한 회사 측의 입장 등은 충분히 개별적인 접촉을 통해서 들을 수 있습니다. 투자자의 궁금증에 대해 대답해주는 것이 상장 기업의 의무이기도 하기 때문입니다. - 중에서

개인투자자라서 정보가 없는 것이 아닙니다. 개인투자자가 정보에 접근하지 않는 것입니다. 그중에서도 가장 좋은 정보는 사업보고서입니다. 분기보고서, 반기보고서, 사업보고서 등을 살피지 않고 투자한다는 것은 ‘묻지마 투자’입니다.
이 보고서들에는 기업이 하는 모든 행위에 대해 자세하게 적혀 있습니다. 매출의 구체적인 분류, 인건비 등 변동비는 얼마이며 시설투자에 따른 감가상각은 얼마인지 등이 모두 자세히 기록되어 있습니다. 또한 기업이 보유하고 있는 유가증권의 종류와 가치, 각국의 통화별로 어느 정도의 노출이 되어 있는지 등도 자세히 알 수 있습니다. - 중에서