이름만 들어도 가슴 뛰게 만드는 전설적 트레이더 15인의
보석 같은 트레이딩 비결!

“매매를 하고 있거나, 하고 싶거나, 혹은 트레이더에게 돈을 맡기려는 모든 사람들이 반드시 읽어야 할 필독서이다.”
-에드 세이코타

월스트리트의 현대판 투자 고전 <헤지펀드 시장의 마법사들>

“내 서재에는 에드윈 르페브르의 <어느 주식투자자의 회상>, 찰스 맥케이의 <대중의 미망과 광기>, 구스타브 르봉의 <군중심리>와 함께 잭 슈웨거의 <시장의 마법사들> 시리즈가 나란히 꽂혀 있다.” 시스템 트레이딩으로 1,000달러로 투자를 시작하여 1,500만 달러로 만든 전설적 투자자 에드 세이코타는 잭 슈웨거의 책에 대해 이렇게 평했다. “미래의 애널리스트들이 현재 금융시장을 분석하려 할 때 반드시 잭 슈웨거의 <시장의 마법사들>을 자료로 삼을 것이다.”
월스트리트에서 현대판 투자 고전으로 손꼽히는 <시장의 마법사들> 시리즈는 ‘어떻게 해야 뛰어난 트레이더가 될 수 있을까’에 대한 질문을 바탕으로 지속적으로 시장을 이겨온 최고의 투자 고수들과의 생생한 인터뷰를 통해 그 답을 찾아냈다.
선물 및 헤지펀드 전문가인 잭 슈웨거는 <시장의 마법사들>, <New Market Wizards>, <Stock Market Wizards> 등의 저서에서 세계 최고의 트레이더들과의 인터뷰를 통하여 그들의 지혜와 투자 교훈을 전하고 있다. 잭 슈웨거는 현재 선물과 외환 마진거래에 투자하는 ADM 인베스터 서비스 다변화 전략 펀드에서 공동 포트폴리오 매니저로 활약하고 있으며, 마크토퍼 시큐리티즈의 자문, 기관 투자 고객 대상의 헤지펀드 기업인 포춘 그룹에서 파트너를 역임했다. 지난 20여 년 동안 월스트리트에서 최고로 손꼽히는 다수의 투자회사에서 선물에 관한 연구를 담당해온 저자는 탁월한 경력으로 전설적인 투자자들에게서 시장을 보는 통찰력과 그들만의 투자 전략을 밝혀내고 있다. 잭 슈웨거 역시 시장의 마법사들에 포함될 수 있는 탁월한 트레이더이다.

외환, 상품, 선물옵션, 주식시장의 전설적 트레이더들 15인의 생생한 투자 기록

현대 월스트리트에서 최고의 트레이더라고 손꼽히는 사람들은 거의 헤지펀드를 운용하고 있다. 헤지펀드는 지난 10~15년 동안 높은 수익을 올리면서도 훨씬 작은 변동성과 손실을 기록해왔다. 일반적으로 헤지펀드는 투기적 성향이 강하다고 알고 있지만, 헤지펀드 트레이더들은 매우 보수적인 관점에서 투자하고 있다. 그들은 자신만의 투자방법을 개발하고 시장의 변화에 민감하게 반응하여 그 변화를 따름으로써 최고의 수익률을 기록할 수 있었다.
이 책에 소개된 콤 오셔, 레이 달리오, 래리 베네딕트, 스콧 램지, 제프레이 우드리프, 에드워드 소프, 제이미 메이, 마이클 플랫, 스티브 클락, 마틴 테일러, 톰 클로거스, 조 비디크, 케빈 달리, 지미 발로디마스, 조엘 그린블라트 15인은 이름만으로도 가슴을 설레게 하는 초특급 트레이더들이다. 그들은 2008년 세계 시장의 위기 속에서도 자신만의 투자 전략과 원칙, 시장의 흐름을 파악하는 통찰력으로 높은 수익률을 기록했다. 이들이 또한 지속적으로 수익을 올릴 수 있었던 데는 철저한 리스크 관리에 있다. “어떤 방법이 최고의 리스크 대비 수익률을 가져올까?”를 생각하며 거시적인 시각으로 투자 대상을 파악하여 가장 적합한 기법을 적용해 수익을 창출하고 있는 것이다.
이들 15인 중 에드워드 소프를 예로 들어본다면 그의 저서 <Beat the Dealer>를 통해 블랙잭 게임을 분석하여 승률을 높이는 법칙을 발견한 이후 위험이 없고 더 큰 시장을 찾아 주식시장으로 뛰어들었다. 소프는 켈리 기준을 적용해 투자에서 평균적으로 벌어들이는 수익 및 손실을 계산하여 최적의 베팅 비율을 알아내 수익률을 극대화하는 투자기법을 개발하였다. 또한 그의 탁월한 분석력은 메이도프의 거래 기록을 확인하는 것만으로도 거대한 금융사기를 벌이고 있음을 단박에 알아내기도 했다. <헤지펀드 시장의 마법사들>에서 잭 슈웨거는 에드워드 소프와의 심층적인 인터뷰를 통하여 투자 노하우의 정수를 잡아내어 독자들에게 보여주고 있다.
시장의 흐름을 파악하는 통찰력과 자신만의 매매 기법 그리고 인내와 원칙으로 어떻게 시장에서 꾸준히 높은 수익률을 올릴 수 있었는지에 대해 잭 슈웨거는 밀착 인터뷰를 통해 그들의 인간적인 면모는 물론 생생한 투자 기록을 전하고 있다. 손쉽게 시장을 이길 수 있는 비밀병기는 없다. 자신의 트레이딩 기술을 개선하기를 원한다면 <헤지펀드 시장의 마법사들> 15인에게서 최고의 비밀을 얻어낼 수 있을 것이다. 또한 15인의 인터뷰를 통해 발굴한 보석 같은 투자 비결 40가지는 투자자라면 반드시 지켜야 할 최고의 투자 원칙이 될 것이다.

시장의 마법사들, 최고의 트레이더들이 극찬하는 투자 고전

“<헤지펀드 시장의 마법사들>은 잭 슈웨거의 원칙을 한층 더 발전시켜서 완성된 책이다.
많은 트레이더가 슈웨거의 책 한 장 한 장에 담겨 있는 내용을 지침으로 활용하고,
이를 바탕으로 자신만의 투자방법을 개발하고 있다. 이제 그의 책은 투자 세계의 아이디어와
언어의 한 축을 담당하게 될 것이다.” _에드 세이코타 서문 중에서

세계적인 규모의 헤지펀드 창립자에서부터 1,200억 달러의 자산과 1,400여 명의 직원을 관리하는 거대 헤지펀드의 투자 매니저, 5,000만 달러를 운용하는 개인 투자자들까지 이 책에 소개된 세계 최고의 트레이더들이 입을 모아 <시장의 마법사들> 시리즈를 칭송하며 최고의 투자서적이라고 말하고 있다. 2011년부터 11.3%의 연평균 복리 순수익률을 기록하고 있는 콤 오셔는 <시장의 마법사들>에서 많은 투자 아이디어를 얻는다고 말한다. 즉 자신만의 투자방식을 찾아 유연하게 시장의 변동에 대처하는 것이다. <헤지펀드 시장의 마법사들> 역시 불안한 시장에서도 수익을 올릴 수 있는 최고의 아이디어를 제시하고 있다. 이들의 전략을 무조건 따라 할 필요는 없다. 이들이 말하는 최고의 전략을 운용한 기록을 보면서 자신만의 투자기법으로 무장하는 것이 더 중요하다. 만일 이것이 가능하다면 당신도 시장의 마법사가 될 수 있다. 바로 그 길을 잭 슈웨거의 <헤지펀드 시장의 마법사들>에서 보여주고 있다.
에드 세이코타는 “누구나 시장에서 원하는 것을 얻을 수 있다”라고 말했다. 이 책에서 잭 슈웨거가 보여주는 최고의 투자 전략은 거대한 자금을 운용하는 헤지펀드 매니저들에게 국한된 것은 아니다. 개미 투자자들에서부터 기관 투자자들까지 자신에게 가장 적합하고 가장 효율적인 투자 기법을 개발할 수 있도록 최고의 지침을 이 책은 제시하고 있다.

많은 트레이더가 슈웨거의 책 한 장 한 장에 담겨 있는 내용을 지침으로 활용하고, 이를 바탕으로 자신만의 투자방법을 개발하고 있다. 이제 그의 책은 투자 세계의 아이디어와 언어의 한 축을 담당하게 되었다. 매매를 하고 있거나, 하고 싶거나, 혹은 트레이더에게 돈을 맡기려는 모든 사람이 반드시 읽어야 할 필독서다.

_에드 세이코타 <서문> 중에서

잭 슈웨거는 현존하는 최고의 금융 전문가들에 관한 기록을 만들어왔다. 미래의 역사학자들이 혼란스러운 지금의 금융시대를 주름잡았던 트레이더들이 궁금해진다면 슈웨거의 책을 찾게 될 것이다.

_로버트 프렉터(엘리어트 파동 이론가)

이제 헤지펀드는 시장에서 상당한 영향력을 발휘하게 되었다. 그런 점에서 <헤지펀드 시장의 마법사들>은 최적의 시기에 소개되었다고 할 수 있다. 책에 담긴 내용 역시 너무나 소중하다. 슈웨거의 책에는 잠깐 나타났다 사라지는 것이 아니라 영원히 지속되는 보석 같은 지식 및 통찰력뿐 아니라 “실수는 더 큰 성장을 위한 촉매다”, “안정적인 수익은 의심해봐야 할 대상이다”, “자신의 매매 방식에 내재된 리스크를 감수하지 않으면 성공할 수 없다”는 등의 주옥같은 교훈이 담겨 있다. 독자들도 이미 짐작하겠지만, 이 책은 단연 최고로 손꼽힌다.
_페리 카우프만, 카우프만 애널리틱스 디렉터, <새로운 매매 시스템과 방법>의 저자

뛰어난 트레이더들은 모두 놀라운 사람들이다. 슈웨거는 이들을 인터뷰하기에 더할 나위 없이 완벽한 사람이다. 너무나 능숙하게 트레이더들의 인생과 투자비결에 관한 이야기를 이끌어내기 때문이다. 그래서 슈웨거의 책은 반드시 읽어야 하는 필독서다.
_윌리엄 파운드스톤, <머니 사이언스(Fortune’s Fomula)>의 저자

시장의 거품 속에서는 낙관적인 시각을 가진 투자자가 높은 수익을 올립니다. 거품을 믿는 투자자들이 언제나 승리합니다. 그건 나쁘지 않아요. 다만 상당한 수익을 올린 다음에는 시장의 방향이 전환되기를 기다려야 합니다. 그렇게만 한다면 많은 돈을 벌 수 있습니다. 저는 혼합된 투자방식을 신뢰하며, 손실은 용납하지 않습니다. 2006~2007년 당시 거품에 동참하고는 있었지만 마음만 먹으면 언제든지 시장을 빠져나갈 수 있도록 유동성을 확보하고 있었습니다. 거품에 휩쓸리는 투자자들이 저지르는 가장 큰 실수는 출구가 없는 투자 포지션을 구축하는 것입니다. 거품이 낀 시장은 유동적인 것처럼 보이지만, 거품이 사그라지면 유동성이 가장 큰 문제가 됩니다. _ 중에서, 31p

포트폴리오의 위험수준을 2.5%로 제한하는 것은 대부분의 트레이더들에게는 과도한 제약으로 느껴질 것이다. 하지만 리스크를 미리 정해진 손실 수준으로 크게 줄인다는 개념은 폭넓게 적용 가능하다. 또한 트레이딩이 제대로 되지 않을 때 익스포저를 감소시키는 것(베네딕트의 리스크 관리 접근방식의 핵심)은 자유재량 트레이더에게는 현명한 행동이다. 하지만 시스템 트레이더의 경우 손실이 난 후 익스포저를 줄였다가 포지션 규모를 설정하는 타이밍을 잘못 잡는 실수를 범할 수 있다. 베네딕트의 가혹한 리스크 관리는 대부분의 트레이더들에게 오니쉬 다이어트(Ornish Diet, 채소만 먹고 살을 빼는 다이어트)로 살을 빼는 것만큼이나 어려울 수 있다. 하지만 심각한 손실을 막을 수 있는 효과적인 방법이라는 것은 부정할 수 없다. _ 중에서, 132p

제가 했던 매매 중 가장 규모가 컸던 사례 하나가 기억납니다. 당시 시장에서는 정부 부채가 민간 부채를 훨씬 넘어설 것이라는 중론이 팽배했습니다. 그래서 채권시장이 하락할 것으로 생각되었어요. 채권시장의 하락을 점치는 우울한 기사들이 넘쳐났습니다. 그런데 시장은 하락하지 않았어요. 그래서 생각했습니다. ‘잠깐, 모두가 같은 생각을 가지고 있고, 꽤 논리적인 생각이란 말이야. 그런데 시장이 다른 방향으로 움직인다면 결국 모두가 틀렸다는 뜻이지. 이후 사람들은 모두 쇼트 커버링을 시작할 거야. 이게 내가 할 트레이딩이군.’ 그때부터였습니다. 차트의 가격만 볼 것이 아니라 가격이 형성된 이유와 사람들의 투자 포지션, 시장의 심리도 봐야 한다고 생각하게 되었습니다. 사람들의 생각을 이해할 필요가 있었습니다. 그래서 저는 다른 트레이더들의 시각에서 시장을 바라보기 시작했어요. ‘돈을 벌 수 있는 기회라고 생각하고 채권에 대해 매도 포지션을 구축했는데, 시장이 반대로 움직인다면 어떤 기분이 들까?’ 이런 사고방식 덕분에 다른 사람들과 반대의 투자 포지션을 구축하게 되었고, 결국 막대한 수익을 올릴 수 있었습니다. _ 중에서, 145p

소프는 블랙잭 게임에서 ‘기본 전략(언제 히트, 스테이, 스플릿, 더블 다운해야 하는지에 대한 정확한 확률을 기반으로 결정한다)’보다 더 나은 결과를 얻기 위해 베팅의 규모를 조절하는 통찰력을 발휘했다. 그는 성공할 확률이 높은 카드를 손에 들었을 때 확률이 작은 카드를 가지고 있을 때보다 더 많이 베팅하는 방법으로 실패 가능성이 큰 상황(심지어 베팅 규모 이외 다른 결정이 내려져 있는 상황)도 유리한 상황으로 바꾸어버렸다. 여기에서 트레이더들은 중요한 교훈을 얻을 수 있다. 투자 포지션의 규모 조절이 진입만큼이나 중요하다는 사실이다. 성공할 확률이 낮은 매매에 대해서 투자 포지션을 줄이거나 아예 투자를 하지 않고, 반대로 확률이 높은 매매의 경우 투자 포지션을 늘리면 실패도 전략적으로 성공으로 바꿀 수 있다. _ 중에서, 265p

모든 준비가 끝나고 완벽한 시각이 갖추어졌을 때만 트레이딩을 시작해요. 투자 포지션을 구축했는데 찜찜한 구석이 있다면 바로 청산합니다. 매일 모든 포지션을 모니터링하고 스스로에게 “오늘 종가였다고 해도 매수를 시작했을까?”라고 묻습니다. 만약 “아니다”라는 생각이 들면 포지션을 정리합니다. 자체적으로 트레이딩을 정리하는 경우 손실 때문이라기보다는 매도 타이밍 때문인 경우가 많아요. 정말 마음에 들어서 상당한 투자 포지션을 가지고 있더라도 한 달이 지날 때까지 가격의 변화가 없다면 머릿속에서 벨이 울리기 시작합니다. ‘정말 좋은 아이디어야. 하지만 시장이 아직 시작하고 싶지 않은 것 같아’라고 생각합니다. _ 중에서, 333p

에드 세이코타 서문
들어가며
감사의 말

Part 1. 전 세계 통화, 금리, 주식, 상품시장의 추세를 정확하게 예측하는 매크로 트레이더
1장 콤 오셔, 소나기가 쏟아질 시기를 예측한다
2장 레이 달리오, 실수를 사랑하는 트레이더
3장 래리 베네딕트, 삼진 아웃을 넘어서
4장 스콧 램지, 낮은 리스크를 추구하는 선물 트레이더
5장 제프레이 우드리프, 세 번째 방법

Part 2. 다양한 전략을 활용하는 다전략 트레이더
6장 에드워드 소프, 시장의 혁신가
7장 제이미 메이, 비대칭적인 투자 기회를 찾아라
8장 마이클 플랫, 과학적이고 강력한 리스크 관리

Part 3. 시장을 통찰하는 주식 트레이더
9장 스티브 클락, 효과가 있는 투자방식은 늘리고, 효과가 없는 투자방식은 줄여라
10장 마틴 테일러, 벌거벗은 임금님
11장 톰 클로거스, CEO에서 트레이더로
12장 조 비디크, 손실을 수확한다
13장 케빈 달리, 워런 버핏이 대체 누구지?
14장 지미 발로디마스, 달리는 화물열차의 앞을 막아서기
15장 조엘 그린블라트, 마법의 공식

결론 헤지펀드 시장의 마법사들이 들려주는 40가지 투자비결

마치며

첨부 A. 고통 대비 이익비율
첨부 B. 옵션의 기본