목차
시장리스크 관리
CHAPTER 01 VaR: 소개
1절 위험의 정의 2
2절 재무위험의 유형 4
1 시장위험 4
2 신용위험 4
3 정산위험 5
4 유동성위험 5
5 운영위험 6
6 법적위험 6
3절 파생상품과 위험관리 7
4절 VaR의 정의 12
5절 위험측정의 두 가지 접근방법 13
6절 전통적인 위험측정치와 ALM기법의 문제점 14
1 전통적인 위험측정치 대 VaR 14
2 ALM과 VaR 16
7절 VaR의 계산 19
8절 리스크메트릭스 21
9절 VaR의 용도 및 한계 23
1 VaR의 용도 23
2 VaR의 한계 24
단원정리문제 28
CHAPTER 02 기초지식
1절 통계학 기초지식 30
1 기댓값과 분산 30
2 공분산 31
3 포트폴리오의 분산 32
4 표본추정치 32
5 정규분포 33
2절 수익률 계산 38
1 시계열적 합산과 횡단면적 합산 39
2 경제적 의미 41
3 일관성 유지 42
3절 평균과 표준편차의 기간별 합산 42
단원정리문제 45
CHAPTER 03 VaR의 측정
1절 보유기간과 신뢰수준의 선택 47
2절 절대손실 VaR와 평균기준 VaR 49
3절 비모수적 방법 50
4절 모수적 방법 52
1 정규분포 가정하의 VaR 52
2 VaR 간의 비교 54
3 VaR의 추정오차 55
5절 포트폴리오 VaR와 공헌VaR 57
1 분산효과 고려 전 VaR와 분산효과 고려 후 VaR 58
2 한계VaR와 증분VaR 63
6절 계산 예：개별 VaR, 포트폴리오VaR, 공헌VaR 66
1 개별 VaR 66
2 포트폴리오의 VaR 67
3 분산효과 69
4 공헌VaR의 계산 70
5 종합 예시 72
6 시계열적으로 독립적이지 않은 경우의 VaR 계산 76
7절 극한 VaR 77
8절 자산의 유형과 매핑 78
1 선형자산과 비선형자산 78
2 매핑 80
단원정리문제 82
CHAPTER 04 변동성의 추정
1절 변동성 군집현상 84
2절 변동성과 상관계수 추정 방법 91
1 단순이동평균법을 이용하는 방법 91
2 EWMA방법 93
3 EWMA모형에 의한 공분산 추정 98
4 최적 λ선택 99
첨부 1 Matrix Algebra 101
첨부 2 EXCEL을 이용한 VaR 계산 103
단원정리문제 104
CHAPTER 05 다양한 VaR 측정방법
1절 VaR의 측정방법 소개 106
2절 분석적 분산-공분산방법 107
3절 역사적 시뮬레이션 109
4절 구조적 몬테카를로 시뮬레이션 112
1 모형 1 114
2 가격변화과정 시뮬레이션 115
3 모형 2 116
4 예시：몬테카를로 시뮬레이션에 의한 옵션의 VaR 117
5 촐레스키 분해 119
5절 위기분석 122
6절 접근방법의 비교 126
7절 VaR의 사후검증 127
1 BIS 접근방법 127
2 쿠피엑 모형 128
3 모건사의 DEaR의 검증 130
단원정리문제 132
CHAPTER 06 델타-노말방법의 적용: 주식, 외환, 채권
1절 주식포지션의 VaR 134
1 주식 VaR의 도출 134
2 계산 사례 136
3 베타의 측정과 의미 141
4 베타모형의 실제 적용 143
2절 외환의 VaR 146
3절 채권의 VaR 149
1 채권의 전통적인 위험측정치 149
2 수평수익률곡선 가정하의 채권 VaR 155
3 현금흐름매핑에 의한 VaR 156
4절 상대 VaR 166
5절 변동금리채권의 VaR 169
단원정리문제 172
CHAPTER 07 델타-노말방법의 적용: 파생상품
1절 선형파생상품 175
1 선물계약의 VaR 175
2 통화선도계약의 VaR 176
3 선도금리계약의 VaR 182
4 유로달러선물의 VaR 185
5 금리스왑의 VaR 188
6 역변동금리채권의 VaR 191
2절 비선형파생상품：옵션 193
1 옵션의 복제 193
2 헤징모수 195
3 델타-노말방법 198
4 델타-노말방법의 문제점 200
5 델타-감마방법 202
6 코니시-피셔 확장식을 이용한 VaR 206
7 사례연구：리슨의 스트래들매도 포지션의 VaR 210
단원정리문제 213
CHAPTER 08 VaR의 용도
1절 정보보고 216
2절 포지션한도와 자원배분 218
3절 실적평가 219
1 뱅커스트러스트 은행의 RAROC 219
2 리스크메트릭스 실적평가시스템 221
3 공헌VaR에 의한 실적평가 224
4절 비금융기관의 VaR 용도 225
5절 감독기관 230
1 바젤위원회 230
단원정리문제 236
실전예상문제 238
신용리스크 관리
CHAPTER 01 신용위험 기초
1절 신용위험의 정의 246
2절 신용위험이 중요한 이유 247
1 기업의 채무불이행률 증가와 담보가치 불확실성의 증가 247
2 정부부채의 증가 248
3 금융시장 환경의 변화와 수익성 악화 250
4 부외파생상품의 증가 251
5 기술의 발전 252
6 감독기관의 요구 252
3절 신용위험의 특성 253
1 신용위험 대 시장위험 253
2 신용위험측정모형의 기법 254
3 신용위험측정기법의 역사적 변천 256
4절 신용위험 분산효과 257
1 결합확률과 채무불이행 상관계수 257
2 신용위험 분산효과 예시 258
3 채무불이행 상관계수의 계산 예시 261
4 포트폴리오모형의 적용 263
단원정리문제 266
CHAPTER 02 채무불이행확률과 회수율의 추정
1절 위험중립가치평가의 기본 원리 268
1 이항분포모형과 위험중립가치평가 원칙 268
2 계산 예시 271
2절 위험채권의 가치평가 273
3절 채무불이행의 정의 278
4절 역사적 채무불이행률 279
5절 위험중립 채무불이행확률의 추정 285
1 채권가격으로부터의 위험중립 채무불이행확률의 추정 285
6절 위험중립 채무불이행확률 계산 예시 287
7절 신용등급변화 289
1 신용등급변화과정 289
2 신용등급변화가 채권가치에 미치는 영향의 측정 292
3 교차전략 293
8절 회수율의 추정 293
1 실제의 회수율 자료 294
2 유통시장의 자료에 기초한 회수율 296
9절 국내 자료 299
10절
10절 채무불이행률과 회수율간의 상관성 300
단원정리문제 302
CHAPTER 03 전통적인 신용위험 평가모형
1절 신용분석 304
2절 신용평점모형 307
1 Z-score 모형 307
2 모형 검증 310
3절 신경망분석 312
단원정리문제 315
CHAPTER 04 개별 신용위험 측정기법
1절 KMV 모형 317
1 대출과 옵션 간의 관계 318
2 KMV 모형 320
3 머튼 모형：채무불이행위험의 구조적 모형 326
2절 크레디트메트릭스 332
1 크레디트메트릭스의 구조 332
2 노출규모의 측정 334
3 개별위험의 측정 336
4 신용등급변화확률표의 문제점 343
5 기대외손실과 신용 VaR 343
3절 CreditPortfolioView 344
4절 CreditRisk+와 축약모형 348
1 CreditRisk+ 348
2 신용위험 평가모형 간의 비교 353
단원정리문제 356
CHAPTER 05 포트폴리오 신용위험 관리기법
1절 포트폴리오 분산효과 358
1 포트폴리오의 분산효과 359
2 다각화점수 360
2절 KMV의 Portfolio Manager 362
1 수익률 362
2 위험 363
3 채무불이행 상관계수 363
4 계산 예시 365
3절 크레디트메트릭스 367
1 결합확률 368
2 신용등급변화와 자산가치 369
3 포트폴리오의 가치 372
4 상관계수 추정 373
5 분석적 방법 376
6 시뮬레이션 379
7 포트폴리오 관리 383
단원정리문제 390
CHAPTER 06 장외파생상품의 신용위험 측정
1절 장외파생상품의 신용위험 392
1 스왑의 신용위험 393
2 금리스왑의 가치평가 393
2절 장외시장의 신용증대제도 395
1 상계협약 395
2 상대방별 포지션 한도 396
3 증거금과 담보 요구 397
4 계약종료조항 397
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